0 Kanadensiska bankerna - ett år senare

För ungefär ett år sedan så gjorde vi en serie minianalyser av de fem största bankerna i Kanada. Frågeställningen då var om det var ett bra läge att investera i Kanada och framförallt om det låga oljepriset och eventuella husbubblan skulle kunna vara ett hot under året.

För den som inte har riktig koll på de kanadensiska bankerna så kan man kortfattat kalla dem för utdelningsinvesterarens våta dröm, givet att framtiden följer historiken någorlunda väl. De fem bankerna har delat ut under de senaste 145-186 åren. Här är en sammanställning av de fem bankerna.

Analyserna vi gjorde ledde fram till ett köp av banken vi just då tyckte såg mest intressant ut - Bank of Nova Scotia. Men hur har det gått sedan dess, var det ett bra läge att köpa en kanadensisk bank i allmänhet och kanske Bank of Nova Scotia i synnerhet?

Minianalyserna av de fem bankerna

Canadian Imperial Bank of Commerce
Bank of Montreal
Bank of Nova Scotia
Toronto Dominion Bank
Royal Bank of Canada

Analystabellen

Nedanstående tabell var resultatet av den kvantitativa delen av analyserna. Bank of Nova Scotia stod ut som bäst inom p/e, kapitaltäckning samt lägst kostnad / intäkter. Tillväxten i bolaget låg på 8% vilket inte direkt stack ut.  Utdelningstillväxten på 6.5% var inte högst men vi hade en tro på att BNS skulle kunna öka takten framgent.

Bank	Yield	Utd tillväxt 10 år	p/e	Kapitaltäckning	K/I	10 år CAGR
Royal Bank Of Canada	3.99%	8.30%	12.71	9.90%	61.80%	7%
Toronto-Dominion Bank	3.63%	8.60%	13.07	9.40%	65.00%	11%
Bank of Nova Scotia	4.21%	6.60%	11.87	10.80%	53.90%	8%
Bank of Montreal	4.08%	4.10%	12.25	10.00%	61.60%	7%
Canadian Imperial Bank of Commerce	4.65%	4.10%	12.08	10.30%	58.40%	7%

Direktavkastning och utdelningsökningar

Ser vi nu på de senaste 12 månadernas utveckling så kan vi konstatera att utdelningsökningarna inte riktigt gick att förutspå med ovanstående tabell. Högst ökning hade CIBC, vilken visade den lägsta ökningen i tabellen. Bank of Nova Scotia ökade med ungefär samma nivå som 10-årssnittet. Gemensamt mellan bankerna är att de fortsätter sin utdelningshistoria ganska väl!

Bank	Direktavkastning 2015	Direktavkastning 2016	Ökning
Swedbank	5.52%	6.73%	-6.07%
Nordea	5.27%	7.39%	3.50%
SEB	4.70%	6.36%	10.53%
Canadian Imperial Bank of Commerce	4.65%	5.30%	9.14%
SHB	4.36%	5.77%	2.74%
Bank of Nova Scotia	4.21%	5.20%	6.06%
Bank of Montreal	4.08%	4.40%	5.00%
Royal Bank Of Canada	3.99%	4.60%	5.33%
Toronto-Dominion Bank	3.63%	4.00%	8.51%

Värdering och kursutveckling

Här ser vi något som vi verkligen inte anade när vi valde vårat förstahandsval. När de fem kanadensiska bankernas kursutveckling jämförs så är det tydligt att BNS har gått sämst av de fem. Utan att ha gått i djupare analys av läget så kan man misstänka att det har med den relativt tunga exponeringen mot Latinamerika som spökar. Även om det gått dåligt för bankerna i stort så har BNS den största utlandsexponeringen. 

Jämför man kursutvecklingen med p/e-kontraktionen som har skett så blir det ännu tydligare. Bankerna har värderats ner ungefär lika mycket mot sina vinster, men BNS har uppenbarligen inte ökat vinsterna i samma takt som konkurrenterna.

Vinnaren här tycks Canadian Imperial Bank of Commerce vara. Med en p/e-kontraktion på 27% så har kursen endast fallit med 8%

Bank	p/e 2015	p/e 2016	Förändring	Kursutv 12 mån
SEB	11.42	10.91	-4.47%	-19.00%
Bank of Nova Scotia	11.87	8.58	-27.72%	-19.00%
Canadian Imperial Bank of Commerce	12.08	8.75	-27.57%	-8.00%
Bank of Montreal	12.25	9.82	-19.84%	-8.00%
Royal Bank Of Canada	12.71	9.06	-28.72%	-12.00%
Toronto-Dominion Bank	13.07	10.78	-17.52%	-8.00%
Swedbank	13.38	11.54	-13.75%	-23.00%
Nordea	13.78	9.53	-30.84%	-19.00%
SHB	15.98	12.14	-24.03%	-18.00%

Kanadensiska dollarn

För oss svenska investerare så har man även fått sig en smäll av det sjunkande värdet på den kanadensiska dollarn. Vi har sett värdet minska med 10% över året bara genom en försvagad CAD-valuta.

Slutsats

Var det rätt läge att för ett år sedan köpa kanadensiska banker? Nej, det kan man definitivt säga att det inte var. Med en kursutveckling på i snitt -10% i kombination med -10% i försvagad valuta så kan man inte annat säga om timingen. Det är tydligt att det låga oljepriset oroar, och det ingen vet är om det kommer att leda till ännu värre problem om man blickar framåt.

Var det rätt val att endast köpa en bank och att då välja BNS? Nej, inte ens det var ett bra val sett på senaste 12 månaderna. Inte nog med att BNS dragits ned av den allmäna trenden, man har även visat att diversifieringen mot Latinamerika under det här året varit av ondo. Därmed inte sagt att det i långa loppet är en bra diversifiering.

Men vi hänger inte läpp för detta. Istället blickar vi framåt och funderar på om det kanske nu är rätt läge att utöka sina positioner i Kanadas banksektor. Med en valuta som nu är 7% under det tioåriga snittet, samtidigt som bankernas vinster värderas rekordlågt så ser det på pappret intressant ut. Med en direktavkastning på mellan 4-5% så är det också ett historiskt bra läge för dessa utdelningsgiganter.

Blir det då mera BNS för oss? Nej, det lutar åt Canadian Imperial Bank of Commerce den här gången, men först måste årsrapporterna läsas igenom noggrant.

0 Intressant artikel om utdelningsinvestering i DN

DN hade idag en intressant artikel för den som är intresserad av utdelningsaktier som investeringsmetod. Artikeln är kanske mer riktad mot den som inte känner till konceptet sedan tidigare men det skadar aldrig att läsa även för den som redan är såld på idén. Titeln kan jag tycka är lite märklig dock, det är inte ett alternativ för börsintresserade utan det är väl mer en strategi för börsintresserade?

Utdelningsaktier alternativ för börsintresserade

2 Framtida avkastning i ljuset av historien

De flesta av oss långsiktiga investerare gör nog det - projicerar framtida utveckling av aktiekapitalet, bara för att drömma lite och för att se astronomiska belopp någon gång i en framtid långt från nu. Problemet med att projicera framåt är dock att man som bekant inte har en aning om hur framtiden kommer att se ut, och det finns så många alternativa scenarion som kan komma att påverka resultatet markant. Men om man bortser ifrån att historisk avkastning inte alls har något med framtida avkastning att göra så kan man med gott samvete leka lite med siffror!

Historisk utveckling inklusive utdelningar

Affärsvärlden är en fantastisk källa till statistik när det gäller historisk avkastning. Man har på sin hemsida data från 1900 och framåt över vad man kallar för AFGX - Affärsvärldens Generalindex, ett index som även inkluderar utdelningar. I nedanstående graf ser vi utvecklingen på detta index sedan 1980.

Man kan se att snittet sedan 1980 ligger på 17%, och bästa året 1983 gick index upp med 66% medan bottenåret 2008 gav -42%.

Fiktivt sparande i 20 år

Vad händer om man gör en jämförelse mellan olika startår, givet att man sparar exakt samma summa under lika lång tid? Kommer slutresultatet att skilja sig väldigt mycket åt, eller kan man på 20 år tro att det jämnar ut sig? 

I experimentet räknar vi med att man får en avkastning som motsvarar AFGX, och att man kontinuerligt sparar 10.000 SEK i månaden. Ja det är mycket för många, men inte helt orimlig mycket. Vad som inte är med i experimentet är pengarnas realvärde, vi har alltså helt bortsett från inflationen och tittar enbart på beloppet som jämförelse.

Startår	10 år	20 år
1980	4000000	29800000
1981	3300000	17100000
1982	2500000	8300000
1983	3100000	8900000
1984	2700000	8900000
1985	2900000	10500000
1986	3400000	11300000
1987	3700000	9100000
1988	3700000	4800000
1989	5300000	6300000
1990	4200000	7200000
1991	3200000	5600000
1992	1700000	5600000
1993	2000000	6200000
1994	2000000	6000000
1995	2300000	5800000
1996	2600000
1997	2100000
1998	1100000
1999	1600000
2000	1900000
2001	1600000
2002	1700000
2003	2100000
2004	2100000
2005	2100000

I resultatet kan man se att det skiljer sig väldigt mycket åt vilket år man börjar sitt sparande. Jämför man startår 1980 med startår 1982 så skiljer det efter 20 år hela 21 miljoner kronor! Sämsta utveckling efter 20 år har den som påbörjat sparandet 1988, med ett slutvärde på totalt 4.8 miljoner.

Minsta totalvärdet efter 10 års sparande, 1.1 miljoner, hade man haft om man börjat spara 1998. Detta kan då ställas i relation till startåret 1989 då man istället hade haft 5.3 miljoner, dvs fem gånger mer pengar efter att ha sparat lika mycket varje månad.

I den här grafen kan man se hur värdet förändras under de 20 åren med sparande. Varje kurva representerar ett fiktivt sparår. 

Slutsats

Oavsett hur duktig man än är på att slå index eller ej så är man en del av något mycket större på sikt. Snittet på 17% sedan 1980 har fördelats "orättvist" över perioden och den som underavkastat börsen under de bästa åren har med stor sannolikhet mer pengar än den som överavkastat under de sämsta åren. Man kan antingen se detta som en liten reality-check på jagandet efter överavkastning, eller enbart som rolig kuriosa. För vår del så påverkar det inte våra mål eller förhoppningar mer än att vi är medvetna om att vi troligen endast kan påverka på marginalen. Vi får istället hysa förhoppningar om att "vår sparperiod" inte kommer visa sig vara den sämsta. Vad som är betydligt bättre nu än tidigare är att det har blivit mycket billigare och enklare att spara i aktier.

Givet den historiska avkastningen ovan så har vi räknat ut att vårat mål om att kunna leva på utdelningar kommer att ta oss mellan 7 och 13 år, vilket kanske är den noggrannheten man får leva med!

2 Vestas ökar utdelningen med mer än 70%

Det danska vindkraftbolaget Vestas redovisar ett kanonresultat för 2015. Jämfört med 2014 så är ökningen markant på nästan alla punkter. Omsättningen har ökat med 22%, och nettovinsten med hela 75%

Bolagets omstrukturering efter krisen verkar ha gett resultat på många sätt. Förutom att marknaden har vuxit rejält på senare år så har även styrningen i bolaget varit betydligt stabilare.

Bolaget har ingen stark utdelningshistorik och när bolaget delade ut 2015 så var det första gången sedan 2003. Utdelningspolicyn sedan några år:

The Board’s general intention is to recommend a dividend of 25-30 per cent of the net result of the year. However, the paying out of dividends will always take into consideration the Group’s plans for growth and liquidity requirements.  

Under 2015 innebar detta en utdelning på totalt 3.90 DKK. Efter 2015 års resultatökning så har man föreslagit en utdelning på 6.82 DKK, dvs en ökning på cirka 74%

Att bolaget dessutom avslutar Q4 2015 med en ökning på 18% jämfört med Q4 2014 på orderingångssidan, i kombination med ökande marginaler, gör att det ser mycket spännande ut för framtiden. Det känns fortfarande som rätt beslut när vi kastade ut Chevron till fördel för Vestas!

Utdelningen går från låga nivåer (1% direktavkastning till 1.7%) och innebär för vår del cirka 100 kronor mer i årlig utdelning. Utdelningsökningar är ett härligt avbrott i de annars mycket röda siffrorna vi vant oss vid under året!

2 Industrivärden - sälja?

Industrivärdens sänkta utdelning

Det har onekligen inte gått många förbi att Industrivärden med Fredrik Lundberg vid rodret har slagit in på en ny bana. Med ett långsiktigt mål om att öka flexibiliteten och möjligheterna för framtida förvärv så har man föreslagit både en förändrad utdelningspolicy, samt en mer försiktig skuldsättningspolicy.

Från 2014 års bokslut:

I syfte att öka Industrivärdens finansiella flexibilitet och kapacitet har styrelsen beslutat om en ny utdelningspolicy och en ny skuldsättningspolicy. 

Styrelsen föreslår en utdelning om 5,00 (6,25) kronor per aktie, motsvarande en direktavkastning för C-aktien om 3,4%.

Den nya skuldsättningspolicyn är att Industrivärdens skuldsättningsgrad ska vara mellan 0-10%, men kan periodvis över- eller understiga detta intervall.  

Läser man lite noggrannare så kan man även se att målet med den nya utdelningsstrategin är att man ska redovisa positivt kassaflöde före portföljändringar samt efter utdelningar. Man lämnar alltså manövreringsutrymme för utdelning även om ett stort köp lämnar negativt kassaflöde en viss period.

Skuldsättningen ligger för nuvarande på cirka 15%, vilket ligger över den nya strategins 0-10%. Finner man inget bättre att göra med de pengar man sparar på den sänkta utdelningen så lär man troligen se minskad skuldsättning inom kort.

Sänkt utdelning = såld aktie?

Ur ett strikt utdelningsperspektiv så ser det onekligen inte så roligt ut. Många, inklusive vi, ser en sänkt utdelning som något negativt då vår strategi i mångt och mycket baseras på kontinuerliga utdelningsökningar över lång sikt. Ett bolag som sänker utdelningen, alternativt ställer in den helt, sitter ofta ganska löst i utdelningsinvesterarens portfölj.

Men när det gäller Industrivärdens beslut så är det inte helt avgjort något negativt. Det har varit uppenbart att det skulle hända något mer eller mindre uppseendeväckande inom bolaget med tanke på alla omstuvningar och händelser inom bolagets underliggande innehav. Att Fredrik Lundberg har en långsiktig plan på förändring för Industrivärden har legat i fatet under året, och det vi ser nu är en del i den planen.

Behåller Industrivärden och köper troligen mer

Skulle policyändringen skett av andra orsaker än i ljuset av detta så hade det varit en ganska klar säljsignal för oss. Men vi tycker faktiskt att det nu ser mer spännande ut än på länge. Med en direktavkastning på 3.4% så platsar bolaget fortfarande i portföljen, och beslutet om förändrad utdelningspolicy förändrar inte vår inställning till huruvida Lundberg kan styra företaget i rätt riktning eller ej.

Så istället för att sälja så kommer vi troligen att öka vårat innehav.Vi ser nu med spänning på vad som kan hända i nya Industrivärden!

För den som vill läsa mer tankar om sänkningen så rekommenderar vi vår eminenta bloggkollega Petrusko, somi mångt och mycket har liknande tankar, även om han väljer att agera annorlunda - Industrivärden sänker utdelningen

2 MF Hedge uppdatering

MF Hedge Uppdatering

Inför året så viktade vi om vår Magic Formula-portfölj, och samtidigt så passade vi på att implementera en enkel variant av hedge där vi blankar OMX och samtidigt köper de högst rankade aktierna enligt Magic Formula för lika mycket. Strategin har vi testat i teorin tidigare, men nu är det alltså skarpt läge.

Uppdateringen av vårat experiment kommer framöver att reflektera hur vår riktiga portfölj rör sig, och därför har vi även behövt byta ut de aktier som vi började experimentet med. Vilka aktier som numera ingår i experimentet kan man se här.

Perfekt start på året

Nja kanske inte, sammantaget så ligger våra portföljer -2% efter första månaden, men just MF-portföljen har stått emot börsraset mycket bra. Månaden slutade på +0.89% för MF Hedge OMX, och därmed fortsätter sviten av absolutavkastning för strategin.

	Start	Aug	Sep	Okt	Nov	Dec	Jan
MF topp	0.0%	-5.5%	-4.6%	3.6%	7.2%	10.0%	1.1%
MF botten	0.0%	-8.8%	-7.0%	-1.4%	-0.6%	-3.0%	-11.3%
MF Hedge	0.0%	3.2%	2.5%	5.0%	7.8%	13.0%	12.4%
MF Hedge OMX	0.0%	2.2%	5.3%	7.3%	8.9%	14.6%	15.5%
OMXSPI	0.0%	-7.7%	-9.9%	-3.7%	-1.7%	-4.7%	-12.7%

0 Hög direktavkastning eller hög utdelningstillväxt?

Hög direktavkastning eller hög utdelningstillväxt?

En vanlig strategi bland utdelningsinvesterare är att fokusera mer på takten av utdelningstillväxt snarare än att köpa bolag med hög direktavkastning. Tanken är då att konsekvent ökande utdelningar på sikt ska ge både mer i utdelningar och höjda aktiekurserna än vad högavkastande bolag utan ökad utdelning ger. Exempelvis ger en utdelningstillväxt på 10% en fördubblad utdelning på 7 år, medan en utdelningstillväxt på 7% tar 10 år på sig. Börjar man på samma nivå av direktavkastning så är oftast den med högst utdelningstillväxt mest intressant, men ofta så brukar det (tyvärr) vara ett motsatt förhållande mellan direktavkastning och utdelningstillväxt.

Ser man på väldigt lång sikt så borde detta innebära att det är viktigt att finna bolag med konsekvent hög utdelningstillväxt, men det finns vissa problem med det resonemanget. Ett av problemen är att det är svårt att förutspå huruvida ett bolag kommer att fortsätta att ens dela ut lika mycket som tidigare, och ännu svårare att sia om bolaget dessutom hållbart kan öka utdelningarna i samma takt som historien visat. Väljer man ett bolag med mycket låg direktavkastning men hög utdelningstillväxt så sätter man stor tilltro till att ökningarna inte kommer att avta, och är direktavkastningen väldigt låg från början så ökar riskerna betydligt att man misslyckas. Å andra sidan så kan en icke ökande utdelning i många fall leda till en stagnerande aktiekurs, och det är såklart inte intressant ens för oss utdelningsinvesterare.

Vilken strategi som är bäst är upp till var och en att avgöra, men vi har har valt att ha en blandning av båda typer av aktier i vår portfölj. Detta gör vi för att på något sätt minska riskerna som finns i de olika typerna av bolag. Exempelvis har vi högavkastande NorthWest Healthcare som har en direktavkastning på 9% men ingen utdelningsökning, samtidigt som vi tror att ett bolag som Vestas som idag delar ut 1% kan komma att ha rejäla ökningar de närmaste åren.

Utdelningsportföljens utdelningsökningar 2015

Vår portfölj har som tidigare nämnt en blandad kompott av båda kategorierna av utdelningsaktier. Vi har ett långsiktigt mål om en samlad utdelningstillväxt på 6.5% samt en direktavkastning på cirka 3.5% av det investerade kapitalet. 2015 har visat sig vara ett bra år gällande utdelningstillväxten. Då vi har mycket utländska aktier så räknar vi även in förändringar i valutakurser i utdelningstillväxten. Detta gör att det under 2015 blev en skjuts uppåt på grund av vår stora dollarexponering.

Tittar man på alla bolag så är snittet 6.8%, men lägger vi även till viktning baserat på portföljandel så slutar 2015 års utdelningstillväxt på totalt 10%

Dessa 10% utdelningstillväxt ger oss cirka 1500 i ökad årlig utdelning, vilket motsvarar ungefär 3 månaders aktieköp i vår nuvarande takt. Utdelningsökningarna är därmed av mycket stor betydelse för vår målsättning att en dag kunna täcka alla våra utgifter med utdelningar.

Bolag	Ökning
Omega Healthcare Investors Inc	30.18%
Target Corporation	24.24%
McDonald's Corporation	19.33%
T. Rowe Price Group Inc	-0.74%
3M Co	9.60%
Johnson & Johnson	-0.12%
Realty Income Corp	27.90%
HCP, Inc.	24.26%
Vestas Wind Systems A/S	0.84%
Den Norske Bank	17.82%
Orkla	-1.55%
ATEA	-7.39%
Gjensidige	37.83%
AKER	-6.42%
NorthWest Health Prop Real Est Inv Trust	-6.94%
Bank of Nova Scotia	-3.72%
Abb Ltd	0.00%
Investor AB	11.11%
H & M Hennes & Mauritz AB	0.00%
Atlas Copco AB	5.00%
Industrivarden AB	-20.00%
Ratos AB	0.00%
Svenska Handelsbanken AB	0.00%
SOUTH32 LTD SPON ADR EA REPR 5 ORD	0.00%
BHP Billiton plc (ADR)	10.40%

2 Utdelningar i januari

Det bästa med utdelningsaktier är att de konstant påminner en om varför man investerar. Även i tider när man inte har minsta tid att "vakta börsen" så trillar de in på kontot som en trevlig påminnelse.

Årets januari har inbringat totalt 620 kronor, en modest summa men i jämförelse med januari för ett år sedan så har utdelningen ökat med 200%

Totalt : 1129:-

BNS : 196:-

O : 51:-

NWH : 247:-

TROW : 127:-

Nuvarande yield och yield on cost

Yield : 4.3%

YoC : 4.2%

Nuvarande 12-månaders rullande utdelning

14808:- (14425:-)
Föregående månad inom parentes

Antal månader med oavbruten höjd utdelning

13 månader

0 Första köpen för året

Året har verkligen rivstartat på jobbet, något som märks väldigt tydligt här på bloggen vad gäller inläggsfrekvens. Tur att man emellanåt har en helt ledig helg utan några sociala tillställningar inplanerade :)

Börsen har verkligen varit en berg och dalbana under januari och det är lite frustrerande att inte kunna hålla bättre koll på den än vad som har hunnits med. Det har (enligt mig) uppstått fina köplägen på många riktigt bra bolag, och om man har riktigt lång tidshorisont för sina investeringar så ser jag inte några skäl till att inte nyttja dem. Självklart kan börsen fortsätta falla under lång tid framöver, men det vet vi ju ingenting om idag. Då är det bättre att zooma ut och inse att på lång sikt så går börsen (alltid) upp.

Med det sagt så har årets första månad inneburit ett antal inköp i alla våra tre portföljer. Totalt har vi ökat utdelning på årsbasis med cirka 500 kronor.

De aktier som har köpts är.

Handelsbanken - utdelningsportföljen

Här ser direktavkastningen mycket lockande ut, värderingen har också kommit ner en aning och bolaget tjänar bra med pengar trots den negativa räntan. Risken för eventuella bolåneproblem framöver hägrar vid horisonten, men på samma sätt som ingen vet vart börsen står om ett halvår så gäller samma sak här. Vi är inte oroliga, och just Handelsbanken känns som en kvalitetsbank att hålla fast i på lång sikt. Köpet ger oss ytterligare 200 kronor i årlig utdelning.

DnB - utdelningsportföljen

Även Norge har stora banker, och DnB är störst av de alla. Med en värdering på p/e 7.0 så var det ett givet köp för oss. Vi fortsätter att köpa i Norge med rabatten på norska kronan. Det är ett bet mot att oljan aldrig mer kommer tillbaka, för gör den inte det så kan även den största falla. Men så dystopiska känner vi oss inte, snarare har vi stort framtidshopp :)  Inköpet ger även det cirka 200 kronor i årlig utdelning.

FireEye - tillväxtportföljen

Det amerikanska minibolaget FireEye har tappat 50% sedan vi gick in i det under hösten 2015. Det finns inte många fundamentala orsaker till fallet, men det är ett högriskbolag i alla dess former. Vi fortsätter att köpa lite smått i bolaget, men det kommer inte att bli en särskilt stor post i slutänden ändå. Vi tror på branschens framtid och ser bolaget som en mycket intressant spelare inom den. Möjligen kan vi komplettera bolaget med ett köpa av den börshandlade fonden HACK, en ETF som följer Ice Cyber Security Index. FireEye delar inte ut, och går ännu med stor förlust.

Zalaris - tillväxtportföljen

Vi fortsätter att köpa lite smått i det norska HR-bolaget Zalaris. Vår analys från förra året kvarstår, och nu är även norska kronan mycket fördelaktig. Köpet ger oss en knapp tia i årlig utdelning.

Magic Formula

Slutligen så har vi även genomfört köp i vår MF-portfölj. Den är ju som bekant mekanisk och därför inte så intressant att analysera varje köp. Vad som däremot kan vara intressant är att notera att vi även hedgar halva portföljen med hjälp av Blanka OMX. Under januari har detta medfört att portföljen är upp 1% istället för de -4% vi hade haft om vi enbart köpt en MF-principerna. Så ännu så länge var det ett bra val att redan nu implementera det teoretiska test vi gjort under hösten.

0 Framtidsplanens årsrapport 2015

Ett spännande och samtidigt fasansfullt år på många sätt är nu på väg att ta slut, och överallt påminns vi om årets alla toppar och dalar. Oavsett vad man tycker om utvecklingen i världen så kan nog de flesta hålla med om att inte är en tid av stilla lunkande vi lever i, det är snarare så att man ibland önskade att det kunde gå lite lugnare framåt ett tag.

Samma sak kan nog sägas gälla även för börserna i år. Vi har efter en mycket lång period av låg volatilitet med ständigt stigande tillgångspriser fått se en ändring i sentimentet. De låga råvarupriserna har formligen krossat hela sektorer, och råvaruexportberoende länder börjar visa mycket skakiga finanser. Samtidigt så vill inte konjunkturen riktigt ta fart utan står snarare stilla och stampar utan någon direkt klar riktning. Året började mycket positivt, med en uppgång på närmare 20% under det första kvartalet, ivrigt påeldat av Draghis europeiska QE. Men när detta trots allt inte verkade sätta fart på ekonomin så gick luften ur, och sett över året är index nu nära noll.

Hur gick det med 2015 års mål?

Alla våra uppsatta mål uppfylldes under 2015, med ett enda undantag, att dra ner kostnaderna för våra bilar. Det är i dagsläget vår största utgiftspost så det finns klar potential att minska på den (för att kunna öka sparandet).

När det gäller sparandet så nådde vi en sparkvot på 34%, vilket är fantastiskt bra om man jämför med tidigare år. Fyra år tillbaka låg sparkvoten på låga 5%, men med envetet arbete så har vi lyckats att öka sparkvoten för varje år sedan dess.

Portföljutvecklingen

Totalt sett har 2015 varit ett mellanår vad gäller resultatet på våra portföljer. Det stora dragloket storleksmässigt har gått sämst med 2.43% inklusive utdelningar.

PORTFÖLJHISTORIK
År	Utdelningsportfölj	Magic Formula-portfölj			Tillväxtportfölj			Avanza Zero
2015	2.43%	4.03%			43.80%			2.63%
2014	21.47%	-			-			14.04%

Utdelningsportföljen

Vår allra största portfölj gick i år sämst av alla tre, med ett resultat betydligt under vårat jämförande index. Portföljen har mycket stor viktning utomlands och framförallt Kanada och Norge har varit de regioner som har dragit ner helårsresultatet. Årets rejäla bottennapp får BHP Billiton anses vara, Det var ett riskabelt köp med tanke på utsikterna för råvaruindustrin, och med årets fortsatta press på råvarupriserna så är det inte konstigt att kursen har sjunkit så pass. Det ser heller inte ut som att det kommer att bli någon direkt förändring under närmsta tiden heller. 

Bästa aktie: McDonalds + 30%

Sämsta aktie: BHP Billiton -25%

Magic Formula-portföljen

Portföljen gick något bättre än utdelningsportföljen, men har ändå underpresterat i jämförelse med index. Det kan ses lite konstigt att portföljen gått så dåligt, kikar man på Börsdata så har Magic Formula faktiskt överpresterat mot index 2015. Orsaken är ganska enkel, vi hade enbart 5 bolag i portföljen och med det så har bolagsrisken varit betydande. Det är en lärdom som kommer att tas med in i framtida kvantitativa portföljer.

Bästa aktie: Proffice +31%
Sämsta aktie: Medivir -26%

Tillväxtportföljen 

Här har det varit rejält med fart under de tre första kvartalen. Nästan hela uppgången kan här tillskrivas Starbucks, men även Clas Ohlson har stått sig bra. FireEye, det lilla internetsäkerhetsföretaget från Kalifornien, har tappat rejält under den korta tid vi ägt bolaget. Det är dock inget vi ser som problematiskt då vi inte på långa vägar har köpt färdigt i aktien.

Starbucks +50%
FireEye -25%

Utdelningar

Här har det sett betydligt ljusare ut än vad vi hade trott. Målet för 2015 var att få 11.000 SEK i utdelningar, men resultatet blev 14.425 SEK. Detta har skett trots att vi på senare halvan av året har köpt väldigt många bolag som enbart delar ut under våren, det ser därmed väldigt ljust ut att slå nivåerna under 2016.

UTDELNINGSHISTORIK
År		Jan	Feb	Mar	Apr	Maj	Jun	Jul	Aug	Sep	Okt	Nov	Dec	Totalt
2013		117			282		277			569			663	1908
2014		75	155	669	362	731	699	84	84	745	129	712	623	5068
2015		235	754	1047	1635	2993	970	364	1056	2120	1390	869	992	14425

Som synes är utdelningarna hyfsat spridda över året, men det kommer troligen att bli mycket mer fokuserat mot den nordiska "säsongen" framöver.

Ovanstående graf är ett mycket enkelt verktyg för att hålla motivationen för att investera uppe. Hur kurserna än går så är målet att kurvan alltid ska sträva uppåt. Genom att kontinuerligt föra in månadsbelopp, samt återinvestera alla utdelningar, så blir skillnaden både synbara och kännbara. Att många av bolagen vi köper in till våra portföljer dessutom brukar höja sina utdelningar ger även det en märkbar positiv effekt.

2016

Vi ser med tillförsikt mot 2016 och kommer att fortsätta på redan inslagen linje. Vi har skruvat upp våra ambitioner något vad gäller målen, men i övrigt så ligger strategierna fast. Den som har följt experimentet med Magic Formula Hedge vet att vi har valt att göra en liten förändring på strategin för vår MF-portfölj, men det är marginellt i sammanhanget.

Vad gäller vår stora utdelningsportfölj så kommer vi fortsätta satt fokusera på bolag som vi tror har framtiden för sig, samt att de redan har visat sin vilja att dela med sig av framgångarna via utdelningar. Några marknader vi kikar på för detta är banksektorn i Kanada som vi tycker har blivit mycket aptitligt prissatta under året som gått. Vi tror även att satsningar på robotisering och klimatsmarta bolag har mycket att ge, där bolag som ABB och Vestas är intressanta spelare.

Utöver detta så finns inte så mycket mer att tillägga än att vi önskar er alla ett riktigt gott investeringsår!