0 Väntar med oljebolagen

Oljepriset fortsätter sin resa söderut och verkar inte ha nått någon botten ännu. Priset har fallit med mer än 50% på ett halvår, och OPECs medlemmar verkar inte dra åt kranarna inom närtid. Oljebolagens aktier har alla tappat rejält med värde, men jag tycker mig se att dagens låga oljepris inte är helt inprisat. Det känns helt enkelt som att marknaden kommer att reagera mycket negativt när nästa rapportperiod börjar visa hur illa det faktiskt är. Min plan blir därför att vänta, minst, tills rapportperioden för Q4 2014 har kommit igång för oljebolagen som jag följer.

Följande rapportdagar gäller för de bolag som jag just nu överväger:

28 januari - ExxonMobil
29 januari - ConocoPhillips
30 januari - Chevron

6 februari  - Statoil

0 Minianalys - ExxonMobil

ExxonMobil är nästa multinationella olje- och gasjätte som jag tänkte göra en mindre analys på. Bolaget är det i särklass största oljebolaget på amerikanska börsen och har ett börsvärde på nästan 400 miljarder dollar, i princip dubbelt så högt värderat som tvåan Chevron. ExxonMobil bildades i dess nuvarande form 1999 då Exxon och Mobil slogs samman, men historien går långt mycket längre tillbaka än så, 125 år för att vara någorlunda korrekt. Huvudkontoret ligger i Irving, Texas.

ExxonMobils verksamhet är diversifierad inom energiområdet. Största delen av intäkterna från bolaget kommer från upstream-verksamheten där utvinning av olja och gas står för ungefär 75% av alla intäkter. ExxonMobil har också världens största raffinaderiverksamhet och har därmed en hel del downstream-intäkter. Men lejonparten består alltså av utvinning och bolaget är därför mycket beroende av det volatila oljepriset.

Sedan mitten av 2014 har aktiekursen fallit med drygt 11%, något som får anses väldigt starkt med tanke på halveringen av oljepriset. Jämförelsevis har Chevron tappat 19% och ConocoPhillips 25%, det vill säga betydligt mer. Vad som fått ExxonMobil att stå emot prisfallet bättre än sina konkurrenter vågar jag inte säga definitivt, men den starka balansräkningen och att det fria kassaflödet sett betydligt bättre ut än hos de övriga kanske är en delförklaring. Under finanskrisen såg det ungefär likadant ut, ExxonMobil klarade detta bättre än ovan nämnda konkurrenter.

ExxonMobil är en mycket stabil utdelare. Man får gå så långt bakåt som 32 år för att hitta ett tillfälle då utdelningen minskat. Ser man på dessa 32 år så har utdelningen i snitt ökat med 6,4% årligen. Kommer detta att hålla i sig även om krisen blir långvarig? Jag tror det, man har upplevt flertalet kriser under dessa 32 år och har inte behövt sänka utdelningen trots det och med den låga utdelningsandel som bolaget har så finns det gott om marginaler. Bolaget har delat ut till sina aktieägare årligen sedan 1911. Just nu ligger direktavkastningen på 3% vilket är historiskt högt.

Den historiska utdelningstillväxten ser ut som följande:

1 år	3 år	5 år	10 år
10.00%	12.20%	10.70%	9.40%

Utdelningstillväxten har uppenbarligen varit mycket stabil på senare år och jag tror att bolaget kan kvala in med en nätrullare för mina krav på 7% utdelningstillväxt.

Värderingsmässigt så handlas ExxonMobil just nu till p/e 11.5. Det är nästan precis på snittet de senaste fem åren. När Q4 rapporten kommer så blir det intressant att se om p/e stiger eller om kursen sjunker. Personligen tror jag att det blir både och.

Slutsats

ExxonMobil är en mycket stark kandidat vad gäller stabila och stora energibolag. Med tanke på bolagets fina historik (när det gäller aktien, inte när det gäller miljön) så är det ett bra bolag att äga när det blåser hårt runt knutarna. Skulle krisen bli långvarig så tror jag inte att bolaget är de första av de större bolagen som får problem, utan snarare tror jag att ExxonMobil kan klara sig igenom det värsta ganska bra. Vad som gör mig osäker på bolaget just nu är att det ligger för långt från mitt krav vad gäller direktavkastning. 3% är visserligen bra historiskt sett, men med tanke på den just nu 10%+ övervärderade dollarn så tror jag att jag avstår från inköp. Skulle Q4-rapporten skicka upp direktavkastningen över 3.5%, då finns det dock riska att jag omvärderar detta!

2 Nästa inköp - ett oljebolag?

Oljepriset kraschar, går det att fynda oljebolag nu?

Oljepriset har under det senare halvåret av 2014 halverats och oljebolagen har som en konsekvens av detta tagit rejält med stryk. Ett bolag som jag själv ägde som tog mycket stryk under fallet var Seadrill, ett norskt oljeservicebolag som delat ut mycket stora belopp till ägarna genom åren men som i spåren av oljekraschen har ställt in alla utdelningar under ospecificerad tid framöver.

Då planen är att leva på utdelningar så kan tyvärr inte ett sånt bolag stanna i portföljen. Jag är däremot inte helt negativ till branschen i helhet och definitivt inte om man ser det på lite längre sikt. Ingen kan idag säga hur länge oljepriset kommer ligga på dagens nivåer, eller om de till och med kommer att sjunka ytterligare. Däremot så vågar jag nog tippa att det en dag kommer att ske en uppgång, och den uppgången vill jag gärna ta del av. Under tiden som jag väntar så vill jag gärna ha en stabil och hyfsat säker utdelning från de bolag som jag äger inom sektorn.

Några av de bolag som jag överväger är de tre amerikanska multinationella giganterna Chevron, Exxon Mobil och Conoco Philips. Alla tre bolag har vaskats fram genom analyser av framförallt utdelningar genom åren. Bolagens kurser har sjunkit rejält under 2014 och visar nu attraktiva nivåer vad gäller direktavkastningen.

Bolag	Yield	Ej sänkt utd
Chevron	3.80%	27 år
Exxon Mobil	2.90%	32 år
ConocoPhilips	4.24%	14 år

Ovanstående tabell visar att alla tre bolagen klarade av att behålla utdelningsnivån, eller rent av till och med höja den under flertalet oljekriser. ConocoPhilips har inte funnits som bolag lika länge som de andra så de har inte riktigt hunnit bevisa samma stabilitet ännu.

Fram till dess att det är dags att göra månadens inköp (brukar bli i slutet av månaden) så ska jag lägga lite tid på att analysera alla tre för att avgöra vilket av dem som jag tror är bäst just nu.