2 Industrivärden - sälja?

Industrivärdens sänkta utdelning

Det har onekligen inte gått många förbi att Industrivärden med Fredrik Lundberg vid rodret har slagit in på en ny bana. Med ett långsiktigt mål om att öka flexibiliteten och möjligheterna för framtida förvärv så har man föreslagit både en förändrad utdelningspolicy, samt en mer försiktig skuldsättningspolicy.

Från 2014 års bokslut:

I syfte att öka Industrivärdens finansiella flexibilitet och kapacitet har styrelsen beslutat om en ny utdelningspolicy och en ny skuldsättningspolicy. 

Styrelsen föreslår en utdelning om 5,00 (6,25) kronor per aktie, motsvarande en direktavkastning för C-aktien om 3,4%.

Den nya skuldsättningspolicyn är att Industrivärdens skuldsättningsgrad ska vara mellan 0-10%, men kan periodvis över- eller understiga detta intervall.  

Läser man lite noggrannare så kan man även se att målet med den nya utdelningsstrategin är att man ska redovisa positivt kassaflöde före portföljändringar samt efter utdelningar. Man lämnar alltså manövreringsutrymme för utdelning även om ett stort köp lämnar negativt kassaflöde en viss period.

Skuldsättningen ligger för nuvarande på cirka 15%, vilket ligger över den nya strategins 0-10%. Finner man inget bättre att göra med de pengar man sparar på den sänkta utdelningen så lär man troligen se minskad skuldsättning inom kort.

Sänkt utdelning = såld aktie?

Ur ett strikt utdelningsperspektiv så ser det onekligen inte så roligt ut. Många, inklusive vi, ser en sänkt utdelning som något negativt då vår strategi i mångt och mycket baseras på kontinuerliga utdelningsökningar över lång sikt. Ett bolag som sänker utdelningen, alternativt ställer in den helt, sitter ofta ganska löst i utdelningsinvesterarens portfölj.

Men när det gäller Industrivärdens beslut så är det inte helt avgjort något negativt. Det har varit uppenbart att det skulle hända något mer eller mindre uppseendeväckande inom bolaget med tanke på alla omstuvningar och händelser inom bolagets underliggande innehav. Att Fredrik Lundberg har en långsiktig plan på förändring för Industrivärden har legat i fatet under året, och det vi ser nu är en del i den planen.

Behåller Industrivärden och köper troligen mer

Skulle policyändringen skett av andra orsaker än i ljuset av detta så hade det varit en ganska klar säljsignal för oss. Men vi tycker faktiskt att det nu ser mer spännande ut än på länge. Med en direktavkastning på 3.4% så platsar bolaget fortfarande i portföljen, och beslutet om förändrad utdelningspolicy förändrar inte vår inställning till huruvida Lundberg kan styra företaget i rätt riktning eller ej.

Så istället för att sälja så kommer vi troligen att öka vårat innehav.Vi ser nu med spänning på vad som kan hända i nya Industrivärden!

För den som vill läsa mer tankar om sänkningen så rekommenderar vi vår eminenta bloggkollega Petrusko, somi mångt och mycket har liknande tankar, även om han väljer att agera annorlunda - Industrivärden sänker utdelningen

0 Utdelning från BHP Billiton - köp av Industrivärden

Idag fick vi första utdelningen från det enorma gruv-, bensin- och metallbolaget BHP Billiton. Bolaget är brittiskt-australiensiskt och är det största bolaget i Australien vad gäller börsvärde. Hösten 2014 annonserade bolaget att man delar upp det i två delar, ett som fokuserar på kärninnehaven (19 tillgångar av 41, som totalt stod för 96% av bolagets rörelseresultat under 2014) och ett nytt bolag (South32) som kommer ha tillgångar inom aluminium, aluminiumoxid, nickel, mangan, silver, zink, kol och bly.



Som ägare av aktier i BHP Billiton kommer man få nya aktier i det avknoppade bolaget. Exakt hur det kommer att gå till återstår att se. Moderbolaget har som avsikt att inte sänka utdelningen från dagens generösa 5.6%

Utdelningen vi fick idag har återinvesterats i hela 5 nya aktier i Industrivärden, ett bolag som inte kräver vidare beskrivning. Med Avanzas minicourtage på 1 kr så behöver vi inte längre spara ihop större summor för att undvika för högt courtage i relation till köpesumman.

Att det blev just Industrivärden beror på ett strategiskt beslut vi har tagit gällande utdelningar och fördelning av sparkapitalet. Avanza hade en intressant bloggpost (Månadspara i aktier) där man visar utvecklingen på 10 års sikt hos svenska investmentbolag, och det väckte en liten idé vi tidigare haft. Att köpa investmentbolag är ett bra sätt att sprida risker, detta då det blir som en liten "minifond" med flera underliggande bolag. Vår tanke nu är att kombinera stabila investmentbolag med Avanzas Superlån för att skapa möjlighet till eventuell billig aktiebelåning i framtiden. Vi har inga planer för att belåna, men vid rätt tillfälle kan det vara intressant.

De investmentbolag som ingår i listan över godkända aktier för superlånet är idag:

• Industrivärden
• Kinnevik
• Investor
• Ratos

Planen framöver är att varje månad använda max 2.000 SEK av utdelningarna vi får in på månatliga köp av just svenska investmentbolag. Först ut blev alltså Industrivärden, med innehav i Handelsbanken, Volvo, Sandvik, SCA(!), Ericsson, ICA gruppen, Skanska, SSAB och Kone.