0 Ut med oljan - in med vindkraften

Då har vi gjort något som vid första anblicken inte alls rimmar med vår långsiktiga strategi. Vi har redan tre månader efter första köpet av Chevron nu sålt av hela vår position i oljejätten. Det kan verka lite märkligt då vi under hela året har varit intresserade av att köpa in oss i Chevron, och nu när vi äntligen köpt till en historiskt låg kurs så kovänder vi helt.

Orsaken till försäljningen är lite diffus egentligen. Det känns helt enkelt inte rätt, och innehavet har gnagt lite på samvetet men framförallt så har vi börjat ifrågasätta framtiden för oljebolagens avkastning. Sett ur ett historiskt perspektiv så har branschen haft en otroligt fin utveckling, men det har varit i en tid då alternativen inte har varit särskilt attraktiva. När kurserna vid tidigare kriser varit nedtryckta så har det i princip inte varit en fråga om oljepriset ska återhämta sig, utan snarare när det kommer att göra det. I dag är vi inte riktigt lika säkra på detta.

Vi ställde oss även den enkla frågan - Hur vill vi att framtiden ska utvecklas under de närmsta 10-20 åren? Vill vi ha mer fossilkraft, eller vill vi ser mer förnyelsebar energi?

Svaret var enkelt för oss. Och genom att sälja oljebolaget och istället satsa pengarna på en av de världsledande bolagen inom vindkraft så drar vi ett (ytterst litet) strå till stacken för omvändningen mot mer förnyelsebar energi. Troligen kommer våra tankar kring detta även innebära ett eventuellt köp av Tesla, tyvärr bara aktien och inte bilen...

Så, vi säljer CVX och välkomnar istället VWS (Vestas) in i portföljen!

Bytet innebär en minskning av den årliga utdelningen med ungefär en hundralapp.

0 Veckans inköp

Ytterligare en vecka är lagd till handlingarna. Det är verkligen spännande tider att vara konsekvent köpare på börsen. Ena dagen går den upp 2%, nästa dag ner lika mycket. Oavsett om man har ett mycket långsiktigt förhållningssätt så spelar ju 4% en ganska stor skillnad. För en utdelningsinvesterare så innebär det ju nästan en skillnad i ett års utdelningstillväxt om man köper på fel dag. Men köper man varje vecka i "alla framtid" så spelar det i det stora hela inte så stor roll om man köper på fel dag, så länge man inte lyckas göra det varje gång...

Veckans köp råkade bli på rätt dag, åtminstone i det extremt korta perspektivet. Det blev en liten utökning av Chevron, och köpkursen hamnade på $75.29.

Köpet ger oss 213 kronor mer i årlig utdelning.

0 Veckans inköp

Innan Avanza och Nordnet sänkte sina courtage så genomförde vi månadsköp, där vi varje gång skramlat ihop så pass mycket pengar att courtaget blir en så liten del av totalkostnaden som möjligt. Med de nya priserna för handel, både svenskt som utländskt, så behövs det betydligt mindre kapital vid varje köp för att minimera courtaget del.

Vi har Avanza och där är courtaget 1 USD/SEK/CAD som lägst. För att minimera courtageavgiften så bör man handla för minst 400 av den valutan som gäller för vald aktie. Svenska aktier köper vi alltså för minst 400 kronor vid varje tillfälle, och när det gäller amerikanska aktier så är det idag 3440 SEK som gäller.

Det roliga med detta är att vi nu har bestämt oss för att istället för att handla månadsvis så kommer vi framöver att handla på veckobasis. Det spelar ingen som helst roll för slutresultatet, men det är ju alltid roligt att handla aktier så varför inte göra det lite oftare?

Två av veckans aktier blev inom oljesektorn. Risken är hög att oljepriset inte hämtar sig på väldigt länge, men vi tror ändå att det i det långa loppet kommer att vara en god investering.

Så till köpen då

• Chevron @ 92 USD. Ger oss årligen ytterligare 144 kronor i utdelning
• Atlas Copco @ 218 SEK. Ger oss hela 12 kronor årligen i utdelning :)
• Tethys Oil @ 53 SEK. Mekaniskt inköp i Magic Formula-portföljen

0 Väntar med oljebolagen

Oljepriset fortsätter sin resa söderut och verkar inte ha nått någon botten ännu. Priset har fallit med mer än 50% på ett halvår, och OPECs medlemmar verkar inte dra åt kranarna inom närtid. Oljebolagens aktier har alla tappat rejält med värde, men jag tycker mig se att dagens låga oljepris inte är helt inprisat. Det känns helt enkelt som att marknaden kommer att reagera mycket negativt när nästa rapportperiod börjar visa hur illa det faktiskt är. Min plan blir därför att vänta, minst, tills rapportperioden för Q4 2014 har kommit igång för oljebolagen som jag följer.

Följande rapportdagar gäller för de bolag som jag just nu överväger:

28 januari - ExxonMobil
29 januari - ConocoPhillips
30 januari - Chevron

6 februari  - Statoil

0 Minianalys - Chevron

Chevron är ett välkänt multinationellt energiföretag som har verksamhet i mer än 180 länder världen över. Bolaget har bytt skepnad ett par gånger genom åren genom olika ägarkonstellationer, och härstammar från Pacific Coast Oil Company som grundades 1879. Bolagets säte ligger i San Ramon, Kalifornien.

Chevron har i skrivande stund ett börsvärde på 212 miljarder dollar, runt tre gånger större än HM. Att vara en stor spelare är en fördel inom en så pass konjunkturkänslig bransch som oljebranschen, man har förhoppningsvis finansiella muskler för att satsa i lågkonjunktur och kapital för bibehållen utdelning även vid djupa dippar.

När det gäller just utdelning så har Chevron en imponerande historik. Bolaget har under de senaste 27 åren kontinuerligt årligen delat ut mer och mer till aktieägarna. Detta har även skett under lågkonjunkturer och oljekriser. Under finanskrisen 2008 så tappade bolaget närmare 45% av börsvärdet på mindre än sex månader, men utdelningen minskades inte trots det tuffa läget. Bolaget har för övrigt aldrig missat att dela ut under något år sedan 1912!

Bolaget handlas nu till ett p/e på 10.4, ett mått som ligger ungefär på snittet på 10 års tid. Under finanskrisens värsta dagar värderades bolaget till p/e 5, och p/e peakade i början av 2010 på runt 15. Det som nu är skakigt är att nuvarande p/e-tal baseras på ett betydligt högre oljepris än vad vi nu har. Med det sagt så tror jag att både p/e kan stiga och kurs kan komma att sjunka framöver. Värderingsmässigt så finns det fortfarande marginal för att hantera en del av den, med stor sannolikhet, minskade vinsten, men på längre sikt så måste oljepriset stabiliseras och stiga för att inte kursen ska falla ännu mer.

Jämförelse av kurser sedan 2004. Graf från Google Finance.

Som man kan se i ovanstående graf så föll Chevron kraftigt under finanskrisen, men ändå inte lika mycket som de bolag jag jämför med. Framförallt så har ConocoPhilips haft en skakig kursutveckling (dippen i april 2012 har dock med en bolagssplit att göra), och ExxonMobil hade en långsammare återgång till forna kurstoppar. Givet att oljepriset fortfarande ser ut att sjunka så kan ytterligare 20%+ fall inte helt uteslutas.

Med nuvarande kurs så ligger direktavkastningen (yield) på attraktiva 3.8%. Det kanske inte låter så högt om man jämför med exempelvis BP som nu ligger på dryga 6%, men faktum är att Chevron inte har haft så pass hög yield på över 10 år. För en utdelningsinvesterare så är det ett guldläge om man tror på fortsatt god utveckling för bolaget. Utdelningsandelen har sedan 2004 legat under 50% vilket ökar chanserna att man även i fortsättningen kan bibehålla utdelningen. Vid tidigare kriser har utdelningsandelen varit över 100% men då bolaget haft en stabil kassa så har utdelningarna inte hotat företagets framtida överlevnad trots det. Jag ser en betydande risk att Chevron kommer behöva närma sig 100% under nuvarande kris, men ser inget som ännu visar att det skulle vara annorlunda den här gången vad gäller framtida utdelningar.

För utdelningsportföljen adderas helst bolag som har en direktavkastning över 3.5%. Chevron klarar detta mål.

Tittar man historiskt på utdelningstillväxten så ser den ut som följande:

1 år	3 år	5 år	10 år
8.90%	11.20%	10.30%	10.30%

För utdelningsportföljen är målet att över tid ha en utdelningstillväxt på 7% eller mer i snitt. Chevron har klarat detta mål tidigare, men risken är att man just nu går in i en period då utdelningstillväxten mattas av. På lång sikt tror jag däremot att målet nås och det gör att jag anser att Chevron klarar även detta kriteria.

Slutsats
Jag finner att Chevron vid dessa nivåer är ett intressant alternativ om man vill öka sin exponering mot energibranschen. Att sia om vi är nära botten eller inte tänker jag inte försöka mig på. Kursen kan gå åt vilket håll som helst i det korta loppet och om man är känslig för röda siffror i sin KF/ISK så skulle jag nog avstå ett köp i dagsläget. Men för en långsiktig utdelningsportfölj ser jag just nu mycket goda chanser att komma in i ett kvalitetsbolag med bra direktavkastning och goda möjligheter för långsiktig utdelningstillväxt. Fortsätter resan nedåt så är det inte omöjligt att jag i såna fall adderar ännu mer. Men innan ett eventuellt köp så ska jag kika lite närmare även på ExxonMobil och ConocoPhilips.

2 Nästa inköp - ett oljebolag?

Oljepriset kraschar, går det att fynda oljebolag nu?

Oljepriset har under det senare halvåret av 2014 halverats och oljebolagen har som en konsekvens av detta tagit rejält med stryk. Ett bolag som jag själv ägde som tog mycket stryk under fallet var Seadrill, ett norskt oljeservicebolag som delat ut mycket stora belopp till ägarna genom åren men som i spåren av oljekraschen har ställt in alla utdelningar under ospecificerad tid framöver.

Då planen är att leva på utdelningar så kan tyvärr inte ett sånt bolag stanna i portföljen. Jag är däremot inte helt negativ till branschen i helhet och definitivt inte om man ser det på lite längre sikt. Ingen kan idag säga hur länge oljepriset kommer ligga på dagens nivåer, eller om de till och med kommer att sjunka ytterligare. Däremot så vågar jag nog tippa att det en dag kommer att ske en uppgång, och den uppgången vill jag gärna ta del av. Under tiden som jag väntar så vill jag gärna ha en stabil och hyfsat säker utdelning från de bolag som jag äger inom sektorn.

Några av de bolag som jag överväger är de tre amerikanska multinationella giganterna Chevron, Exxon Mobil och Conoco Philips. Alla tre bolag har vaskats fram genom analyser av framförallt utdelningar genom åren. Bolagens kurser har sjunkit rejält under 2014 och visar nu attraktiva nivåer vad gäller direktavkastningen.

Bolag	Yield	Ej sänkt utd
Chevron	3.80%	27 år
Exxon Mobil	2.90%	32 år
ConocoPhilips	4.24%	14 år

Ovanstående tabell visar att alla tre bolagen klarade av att behålla utdelningsnivån, eller rent av till och med höja den under flertalet oljekriser. ConocoPhilips har inte funnits som bolag lika länge som de andra så de har inte riktigt hunnit bevisa samma stabilitet ännu.

Fram till dess att det är dags att göra månadens inköp (brukar bli i slutet av månaden) så ska jag lägga lite tid på att analysera alla tre för att avgöra vilket av dem som jag tror är bäst just nu.