0 Framtidsplanens årsrapport 2016

2016 läggs på hyllan och det är nu dags att göra rent på bordet inför 2017!

Kortfattat kan man säga att året har bjudit på två överraskningar.

1. Vi har missat de flesta av våra mål som vi satte upp för året
2. En rejäl uppvärdering av våra aktier har gjort att samlade värdet ökade med 82% under 2016!

Att vi skulle missa våra mål blev klart ganska tidigt på året. En oplanerad men härlig förlängning av en tjänsteresa blev (mycket) dyrt men värt det. Detta skedde första veckan i januari så efter det var det svårt att komma ikapp. Att vår ena bil fick skrotas samtidigt som tjänstebilen skulle bytas ut mot en privatköpt bil blev nästa stora slag mot våra mål. Det planerade aktiesparandet minskade på grund av detta med 25%, men å andra sidan är vi nu både en fin resa rikare och kör även två billigare bilar än vi tidigare gjort :)

Att värdet på våra aktieportföljer skulle öka med 82% (inklusive nysparande) var nog en större överraskning än att sparandet skulle bli lidande under året. Vi tackar och tar emot dock, speciellt med tanke på att sparandet misslyckades.

Hur gick det med 2016 års mål?

Vi hade ganska rimliga finansiella mål för 2016, men vi har fallit på målsnöret vad gäller alla mål förutom den sista punkten med billigare bilar. Till stor del har det berott på ändrad investeringsstrategi samt oförutsägbara händelser, men vi har även tillåtit lite extravagant leverne under året. Det är inget vi ångrar! :)

Få minst 20.000 SEK i utdelningar över året   utdelningarna blev 19.422 SEK

Öka det månatliga sparandet i våra portföljer   Sparandet minskade med 6%

Öka sparkvoten från nuvarande 34% till 40%  Sparkvoten sjönk till 31%

Minska kostnaderna för våra bilar med 2.000 SEK i månaden Ja, bilarna är numera betydligt billigare!

Portföljutvecklingen

Då vi tråkigt nog misslyckades med våra mål kring sparande och utgifter så är portföljutvecklingen desto roligare läsning. Vår största portfölj, utdelningsportföljen, steg med 36% och vår Magic Formula-portfölj steg med nästan 8%. Snittet på våra portföljer blev i år 29%, ett resultat vi är mycket nöjda med.

Sedan vi på allvar tog tag i våra investeringar så ligger den kumulativa utvecklingen på 15.67%, ett resultat vi ödmjukt förstår kan vara svårt att hålla i längden. Det ger oss ändå råg i ryggen för våra framtida investeringsbeslut! 

PORTFÖLJHISTORIK
År	Utdelningsportfölj	Magic Formula-portfölj			Snitt			Avanza Zero
2016	36.52%	7.72%			29.32%			9.32%
2015	2.43%	4.03%			4.00%			2.63%
2014	21.47%	-			21.47%			14.04%
CAGR	17.00%	5.71%			15.67%			8.00%

Utdelningsportföljen

Portföljen fick 2016 en bra revansch mot det mediokra resultatet 2015. Största orsaken till det fantastiska resultatet beror på en lyckosam försäljning av räntekänsliga amerikanska aktier precis vid rätt tillfälle när de stod som högst. Pengarna vi fick loss satsade vi på svenska Mid Cap-bolag, vilka sedan haft en formidabel utveckling under året. 

Satsningen på 3 amerikanska bolag med fokus på autonoma fordon var också särskilt lyckosam. Framförallt så har nVidia och Qualcomm visat sig vara riktigt bra investeringar över året. Läs mer om våra 3 bästa och 3 sämsta aktier under 2016.

Portföljen går numera att följa på Shareville, där den under året samlade på sig 3 stjärnor. I skrivande stund har portföljen en Sharpe-kvot på 2.44.

Bästa aktie : nVidia +70%

Sämsta aktie : Novo Nordisk -20%

Utveckling på kontot 2016. Observera att portföljen låg på Avanza fram till den 11'e mars. Fram till den 11'e mars hade portföljen en utveckling på cirka +5%

Magic Formula

Portföljen fick en riktigt superusel start efter att vi lagt om vår strategi till att varje månad köpa 2 nya bolag. Den urusla starten beror på att de två första bolagen som köptes in var Ericsson och SAS. Sedan köpen i juni har de båda tappat hela 30% mot index. Även om den tunga starten gör att vår portfölj inte ser ut att slå index på kort sikt så kommer vi att fortsätta vår inslagna väg framåt. På lång sikt tror vi ändå på strategin vi valt.

I början av året var portföljen cirka 10% av totala aktieinnehavet, nu har den vuxit till cirka 25% och större kommer den att bli då allt nysparande läggs i portföljen.

Även den här portföljen går att följa på Shareville. Där har den en stjärna och en sharpekvot just nu på 0.32.

Bästa aktie 2016 : Beijer Alma +20%

Sämsta aktie 2016 : Ericsson -18.4%

Utveckling på kontot 2016. Observera att portföljen låg på Avanza fram till den 11'e mars. Fram till den 11'e mars hade portföljen en utveckling på cirka +2%

Utdelningar

Även om vi inte nådde vårat uppsatta mål för 2016 så ligger vi rejält före vår långsiktiga prognos. Enligt den långsiktiga prognosen så skulle 2016 ge 17400, vilket slogs med råge. 

UTDELNINGSHISTORIK
År		Jan	Feb	Mar	Apr	Maj	Jun	Jul	Aug	Sep	Okt	Nov	Dec	Totalt
2013		117			282		277			569			663	1908
2014		75	155	669	362	731	699	84	84	745	129	712	623	5068
2015		235	754	1047	1635	2993	970	364	1056	2120	1390	869	992	14425
2016		618	865	1328	3145	3431	1149	1494	1249	2804	281	2129	929	19422

För tredje året i rad så har vi slagit den långsiktiga prognosen för aktieutdelningar

Inför 2017

En lärdom vi tar med oss från året som gått är att det är svårt att lyckas med ett mål om minsta lilla förändring i förutsättningarna gör det omöjligt att nå. Vissa saker är svåra att parera även om man har en buffert (oväntat köp av 2 styck bilar), men mer normala och mindre överraskningar borde vara lättare att hantera utan att sparandet blir alltför lidande.

Därför sätter vi nu 2017 års mål lite snällare mot oss själva.

1. Sparkvoten ska upp till 35%
2. Sparandet ska öka jämfört med 2016
3. Utdelningarna ska minst vara i nivå med den långsiktiga planen, dvs runt 25.000
4. Enda målet som rör bloggen - fler inlägg under 2017 än 2016 :)

Gott nytt på er alla läsare, hoppas 2017 blir ett kanonår för er!

0 Årets 3 bästa och sämsta affärer

Året är snart slut och det är dags för lite reflektioner kring hur våra affärer har gått under året. Vilka affärer har visat sig vara bra och vilka har varit mindre bra, och finns det något att lära? 

Även om det är några handelsdagar kvar så känns det ganska oriskabelt att redan idag utpeka årets vinnare och förlorare. Vi har inte ordnat affärerna enbart efter procentuell utveckling utan vi har även tagit med vår riskhantering i form av portföljviktning i analysen. Nedanstående lista visar i princip vilka bolag där vi varit helt rätt/fel ute vad gäller timing och portföljvikt.

Årets 3 bästa affärer

Gemensamt för de tre bästa aktierna i år är att de köptes in ganska sent under året, mellan maj och september. Två av bolagen är high tech med fokus på autonoma fordon, medan det tredje är mer känt som ägare av högkvalitetsmärken inom friluftskläder.

nVidia

Grafikkortstillverkaren nVidia var verkligen en fullträff i portföljen. Sedan köpet i augusti har kursen ökat med närmare 80% och detta utan att de triggers vi tidigare har identifierat har slagit in ännu. 

Bolaget rider på en mycket stark trend inom Deep Learning och autonoma fordon, och har under året visat upp flera banbrytande produkter inom området. Det enda som grämer oss lite är att vi redan i januari, efter ett besök på CES 2016 i Las Vegas, var mäkta imponerade av bolagets framtidsutsikter. Aktien kändes dock väldigt dyr då den gått upp så mycket på så kort tid att vi avstod från att köpa. Efter att ha träffat bolagets experter på GPU Tech Conference i Amsterdam så kändes köpet självklart.

Vi gick in ganska tungt i bolaget och aktien har under året vuxit till att bli största innehavet, med en nuvarande portföljvikt på 10.1%. Risken är hög, men vi tror att det finns mycket kvar att hämta de närmaste åren. Förhoppningsvis är nVidia även på nästa års vinnarlista!

Läs gärna vår analys av nVidia som gjordes i höstas.

Fenix Outdoor

Friluftstrenden är fortfarande urstark och med högkvalitativa märken såsom Fjällräven, Primus, Naturkompaniet med mera så har Fenix Outdoor en ypperlig position att dra nytta av den. Anledningen till att bolaget hamnade i portföljen var på grund av en strategi vi följde för att filtrera fram starka MidCap-bolag för investering på lång sikt.

Bolaget känns fortfarande starkt, men värderingen är på historiskt höga nivåer. Vi ser investeringen på mycket lång sikt och även om det kan bli svårt för Fenix Outdoor att nå nästa års topplista så ser vi ljust på framtiden för bolaget. Totalavkastningen under 2016 hamnade på 40% och portföljvikten är nu 5.7%.

Läs gärna hur vi resonerade i inlägget Stabila utdelningsbolag på Mid Cap.

Qualcomm

Här är ytterligare ett bolag som ligger rätt i tiden vad gäller tekniken för autonoma fordon. Det är inte riktigt lika tydligt som i fallet för nVidia, men Qualcomm har både den typ av kommunikationsplattformar som kommer att krävas i fordonen, samt satsar nu även hårt på hårdvara som krävs för behandling av sensordata. Qualcomm gick in i 2016 med  några riktigt usla år bakom sig och det var något av ett turn around-case för den vågade.

Satsningen visade sig löpa väl ut, och även om kursen inte har hängt med nVidia på långa vägar så ligger värderingen på mer vettiga nivåer. Totalavkastningen för oss i år ligger på +55% med en portföljvikt på 4.4%.

Läs om våra tankar innan köpet i inlägget från april i år - Nästa köp? - Qualcomm

Kursutveckling under året för årets 3 vinnare. Graf från www.avanza.se

Årets 3 sämsta affärer

Nu blir det lite tråkigare stämning då vi identifierar våra tre sämsta affärer för året. I efterhand så är det ganska lätt att identifiera vad som gick snett, men frågan är om det hjälper oss nästa gång? Förhoppningsvis så finns det någon lärdom att dra, speciellt i fallet Novo Nordisk där vi var alldeles för heta på gröten och kastade oss in i aktien. 

Egentligen så har vi under året gjort en ännu sämre affär än nedanstående tre. Det var när vi sålde norska bolaget AKER, vilket sedan försäljningen har gått +40%. Vi sålde bolaget av rätt anledning, vi vill inte har oljebolag i portföljen, men timingen kunde ha varit betydligt bättre.

Novo Nordisk

I flera år har vi smått avundsjukt sett andras portföljer där Novo Nordisk varit en hörnpelare med fantastiskt resultat som gett trygghet och stabilitet. Hela tiden har vi muttrat om dess höga värdering och låga direktavkastning som avhållit oss från att investera i bolaget. 

När sen aktien under 2016 började tappa lite smått så började tanken gro att det kanske skulle vara ett läge att snart gå in med en ganska stor post. När aktien på en dag föll närmare 10% så kastade vi oss in med hull och hår, helt utan att egentligen analysera varför kursen föll så pass kraftigt.

Ska man vara elak så gjorde vi ett klassiskt nybörjarmisstag. Vi trodde på något sätt att vi var smartare än marknaden och satsade allt på att det var en överreaktion vi såg och att det gällde att vara snabb så man inte missar det sällsynta tillfället att köpa Novo på en dipp. 

I efterhand kan vi konstatera att marknaden var smartare än så. Problemen som Novo Nordisk har är inte av det övergående slaget utan det är verklig ökad konkurrens och minskade marginaler som oroar med rätta. Bolaget är starkt men frågan är om det någonsin kan nå samma lönsamhet igen. Självklart (ja, vi vågar säga självklart) så kommer Novo Nordisk att vara ett av framtidens ledande inom diabetesvården, men sötebrödsdagarna är nog över för överskådlig framtid.

Vi behåller aktien som ett mycket långsiktigt innehav, men skruvar ner förväntningarna något inför framtiden. I dagsläget ligger investeringen på -21%.

FireEye

Så här kan det gå när man ger sig in i en bransch som man inte alls förstår. Cyber Security må vara en framtidsbransch men att plocka ut vinnarna på den trenden är till för några andra än oss. Att dessutom gå tvärsemot vår mest grundläggande filosofi att endast köpa bolag som faktiskt går med vinst gör misstaget ännu svårare att acceptera. Köper vi förhoppningsbolag i framtiden så ska det åtminstone vara inom något område som vi tror oss ha bättre koll på. 

Vi sålde av aktien helt i december med en förlust på totalt -15%

Läs varför vi i april köpte fler aktier i det redan då sargade bolaget.

Starbreeze

Egentligen så platsar inte Starbreeze alls i förlorarlistan för 2016. Vi ligger visserligen för tillfället -12% med en ganska stor position med en portföljvikt på 4.2%. Fallet har dessutom skett på mindre än en månads tid så det har inte varit en alltför rolig avslutning på årets på grund av det.

Men vi tror ändå att köpet var rätt, möjligen kunde vi har varit lite smartare och väntat med köpet ett tag till men det är lätt att vara efterklok. Aktien är dyr om man mäter på alla möjliga klassiska vis, men branschen är het och vi ser flera möjliga framtidsscenarion framför oss där Starbreeze växer rejält.

Möjligen gör vi samma fel som med FireEye då vi inte kan särskilt mycket om branschen, men i det här fallet så gäller det ett bolag som faktiskt tjänar pengar :) 

Kursutveckling under året. Graf från www.avanza.se

0 Utdelningar under 2016 - en summering

För den som följt bloggen ett tag så vet ni att Framtidsplanen från början var mycket fokuserad på bolag med medel till hög direktavkastning. Att bolagen visat god vilja att dela ut en del av vinsten, gärna med en lång kontinuitet av höjningar, var starka skäl för oss att titta vidare på bolagets verksamhet. Ett bolag utan utdelning var knappt ens intressant att titta på.

Varför vi gjorde så var ingen slump. Undersökningar gjorda på statistik från amerikanska börsen visade att totalavkastningen från just den typen av bolag var betydligt bättre i snitt än den från bolag som inte delade ut någonting. Kombinerade man dessutom detta med starka varumärken och bolag med växande omsättning så var det ett vinnande koncept.

Dollarn var även den med oss i strategin, detta då vi började köpa amerikanska bolag när dollarn var ganska låg. Det föll sig nämligen ganska naturligt att är man intresserad av bolag med mångårig utdelningshistorik och starka varumärken så hamnar man på amerikanska börsen. Dessutom så delar dessa bolag ut varje kvartal vilket också tilltalade oss mycket. Detta gjorde att vi ett tag nästintill var fullinvesterade i bolag i Nordamerika. Några Kanadensiska bolag passade in rätt bra i strategin också.





Historien visar att det var en ganska bra kombination. Från slutet av 2014 fram till en bit in på 2016 så har vi sett rejäl överavkastning mot de alternativ vi tittade på i Norden generellt och Sverige i synnerhet. Nu har ju börsen i Sverige gått rätt bra under samma period också, men vi hade nog missat hela den fantastiska Mid Cap-uppgången som har skett då vi från början kände att stora och trygga bolag var mer vår melodi.

Men hur ser det ut nu då? Jo, vi gillar fortfarande bolag med utdelning men man kan lugnt säga att vi har slappnat av lite vad gäller kraven. I våra Swingportfölj hittar vi i dagsläget 22 bolag. Av dessa delar 4 bolag inte ut något alls, och  ytterligare 10 bolag ligger under den 3%-gräns vi tidigare hade som lägsta gräns för inköp. Dessutom köper vi till vår Magic Formula-portfölj bolag oavsett deras utdelning.

Varför allt detta snack om att vi inte har lika stor utdelningsfokus längre? Jo, det syns ganska tydligt nu när vi har fått in årets sista utdelning på kontot.

Utdelningar under 2016

Under året fick vi in totalt 19.420 kronor, cirka 5.000 mer än 2015. Ökningstakten har minskat från 10.000 per år till 5.000 per år. Det är en ganska stor förändring, framförallt i ljuset av att vi under 2016 faktiskt skickat in mer nya pengar i portföljen än vad vi gjorde 2015.

Förändringen i strategin syns inte riktigt ännu på månadsbasis. Men andelen kvartalsutdelar har kraftigt minskat och majoriteten av utdelningarna kommer framöver att ske på vårkanten.

Kurvan har planat ut något och visar även på ett par hack där rullande årsutdelning har gått ner

Planen framåt

Vi kommer fortsätta på den numera inslagna linjen. Allt nytt kapital går tillsvidare in i Magic Formula-portföljen, med förhoppning om en överavkastning över lång tid som mål.

När vi börjar närma oss en tillräckligt stor portfölj för att på allvar fundera på att börja leva på portföljen istället för lönearbete, ja då kommer vi med sannolikhet att växla tillbaka till utdelningsbolagen igen. Att inte behöva sälja av några aktier för att bekosta livets alla utgifter kommer då prioriteras över en möjlig överavkastning mot index.

0 Autonoma Fordon - nVidia

nVidia - GPU-tillverkare från USA
NVDA - $36.6B - p/e 44

Om nVidia

Kalifornienbaserade nVidia är kanske främst kända för sina grafikkortskretsar, GPU - Graphics Processing Units, vilka sitter i väldigt många datorer världen över. Tekniken har raffinerats över åren och enkelt uttryckt kan man säga att det är en form av accelererad processor som är mycket kapabel till att lösa parallelliserbara problem. Grafik i datorspel är ett mycket bra exempel på just sådana problem. 

På senare år har man dock börjat se möjligheterna med GPU'er i andra sammanhang. Det kan då röra sig om rackbaserade serverlösningar för olika former av beräkningsproblem, exempelvis hållfasthetsberäkningar med FEM-analyser, eller Deep Learning-lösningar för supersnabb databehandling i stora datacenters.

nVidia har sedan ett antal år även haft automotivelösningar. Det handlar historiskt om bildbehandling för diverse kamerasystem, exempelvis surroundsystem där man kan skifta vyer mellan olika kameror samt skapa så kallade Birds Eye View där man ser fordonet från ovan, eller infotainmentsystem med grafikprocessorer.

Som rapporterats i media mycket på sistone så har även självlärande system för automotive blivit mycket populärt, och nVidia ligger verkligen i framkanten när det gäller Deep Learning, dvs extremt djupa neurala nätverk som man tränar till att identifiera och klassificera strömmanade video.

Tekniken används till att skapa det perceptionslager som krävs för att fordonet ska förstå sin omgivning, exempelvis genom att mäta avstånd till andra fordon, beräkna avståndet till vägmarkeringslinjer, tolka vägskyltar, avgöra om vägytan är farbar med mera.

nVidias GPU'er är för tillfället i en helt egen klass vad gäller prestanda, och man har även tacklat problemet med prestanda per watt väldigt aggressivt. På GPU Tech Conference i Amsterdam presenterade man nästa generations SOC - Xavier - som med sin spec är något i hästväg. Ska vi våga oss på en gissning så är det något som kommer att accelerera utvecklingen inom de närmsta åren rejält.

nVidias serverlösningar är också intressanta ur ett automotive-perspektiv. Samma arkitektur som används i fordonen finns även i HPC (High Perfomance Computing)-lösningarna som nVidia erbjuder. Det innebär i praktiken att de beräkningar som man behöver göra när man tränar dessa neurala nätverk med fördel görs på stora serverlösningar från nVidia. I dagsläget kör de stora IT-jättarna (Facebook, Baidu, Netflix, Microsoft, etc) nVidia-servrar, och även där blir marknaden större och större.

Från GPU Tech Conf i Amsterdam - upplägget liknade nästan en påkostad rockkonsert

Värdering

nVidia värderas idag ganska högt och tittar man på de senaste årens kursutveckling så är det lätt att man blir lite modstulen och tänker att det var ännu ett tåg man har missat. Sedan drygt ett år tillbaka har kursen mer än tredubblats, och P/E-talet ligger i dagsläget på cirka 44.

Men givet att automotive-delen av nVidia nu växer med oerhörd styrka så kan det vara väl berättigat med en hög värdering. Framförallt så kommer det att bli väldigt intressant att se hur just denna del av nVidia kommer att se ut när nuvarande utforskande samarbetsprojekt leder till riktiga serieprojekt hos fordonstillverkarna.

Ovanstående graf visar hur mycket automotivesegmentet växer för nVidia. Som referens kan man ha i åtanke att segmentet i dagsläget står för cirka 10% av bolagets totala omsättning, så även om det är imponerande siffror i relativa termer så blir inte påverkan på bolaget lika stort. Men, betänk då att ovanstående utveckling i princip enbart handlar om intäkter från prototypsystem (DrivePx, DrivePx2), system som används för förutveckling inför kommande serieprojekt.

Ser man på vilken stadie många av projekten är i dagsläget så finns det tydliga tecken på att det med början av 2017/2018 kommer att se rejäla volymökningar för nVidias SOC-försäljning. Detta drar även med sig volymökningar i de övriga segmenten, speciellt HPC-delen.

Slutsats

Efter att ha förstått hur många tillverkare som nu har samarbetsprojekt med nVidia så ser värderingen plötsligt inte så ansträngd ut längre. Volvos kända Drive Me-projekt i Göteborg är bara ett av många liknande exempel. Om bara en bråkdel av dessa samarbeten mynnar ut i serieprojekt så kan det komma att bli väldigt trevligt att äga nVidia de kommande åren.
Kort sagt, nVidia är ett av våra favoritbolag inom sektorn.

Disclaimer - Framtidsplanen köpte in nVidia i portföljen under vecka 39 2016.

0 Teknikleverantörer för autonoma fordon

Det är nästan på var mans läppar i dag; självkörande fordon i alla dess former och många spekulerar i när vi ser de första helt självkörande fordonen på vägarna, och kanske framförallt vilken tillverkare kommer vara först ut på riktigt.

Självkörande fordon eller, som branschen hellre uttrycker det, autonoma fordon har på mässor visats upp av i princip alla stora fordonstillverkare och det känns som att det som för några år sedan var väldigt futuristiskt nu har närmat sig en realitet på mycket kort tid. Begreppet rymmer dock en mycket stor spridning i vad det egentligen innebär.

Som investerare är vi (Framtidsplanen) inte intresserade vare sig av de som tillverkar fordonen, eller de som är direkta underleverantörer till just fordonsbranschen. Orsakerna till detta är många, men framförallt handlar det om egenupplevd insyn i lönsamhet, marginaler och risker som gör att vi inte är intresserade av att investera direkt i dessa bolag.

Däremot är vi mycket intresserade av de som tillverkar tekniken åt underleverantörerna. Framförallt tänker vi då på de chiptillverkare och mjukvarubolag som vi anser är de med den mest intressanta tekniken för att realisera drömmen om fullt autonoma fordon. Givetvis finns det stor risk att satsa på fel häst även här, men den är inte lika tydlig som när man pratar enskilda fordonstillverkare

Marknaden för chiptillverkarna som satsar på autonoma fordon ser mycket intressant ut. JP Morgan har gjort en prediktion fram till 2025 och de spår en enorm tillväxt inom segmentet.

Prediktion över hur utvecklingen ser ut för chip som används för autonoma fordon

Begreppet autonoma fordon innefattar en mycket stor spridning i vad det egentligen innebär, så innan vi pratar om de specifika bolagen så börjar vi med en kort sammanställning för att minska risken för förvirring :)

Definition av automationsnivåer

Det finns dessutom flera olika definitioner, men SAE har en som är vida accepterad. Enligt SAE finns det sex olika automationsnivåer.

0 - No Automation
Ingen automation alls, dvs som vi är vana vid att bilar fungerat de senaste 100 åren.

1 - Driver Assistance
Här faller exempelvis körfältsvakter och automatisk nödbroms in. Föraren styr sitt fordon precis som vanligt, men har vissa hjälpmedel som griper in vid behov. Ofta är dessa hjälpmedel i form av varningsljud eller bromspulser. Normalt sett så brukar man inte hänvisa till den här nivån när man pratar autonoma fordon.

2- Partial Automation
Nu börjar det likna mer det som man i allmänhet tänker på vad gäller självkörande fordon. I den här nivån är föraren alltid vid ratten och både styr, gasar och bromsar, men det kan här smyga in funktioner som hjälper till. Exempel på funktioner kan vara adaptiva farthållare som med en framåtriktad avståndssensor ser till att hålla ett förinställt avstånd till framförvarande fordon.

 En annan funktion inom nivå 2 är en vidareutveckling av körfältsvakten. Istället för att som i nivå 1 varna föraren för oavsiktligt filbyte så hjälper fordonet till att styra in i det egna körfältet. Detta görs ofta med hjälp av en kamera monterad i framrutan, en kamera som mäter avstånden till vägmarkeringslinjerna och vars information används till att kontrollera ett elektriskt styrservo för att få hjulen att vrida sig.

Föraren är här alltid ansvarig för fordonets framförande!

3. Conditional Automation
Vid den här nivån så har automationen tagit ett rejält kliv framåt. Det är nu inte nödvändigt för föraren att vara i egen kontroll av fordonet hela tiden. Det innebär att man som förare faktiskt kan göra annat än att framföra sitt fordon, exempelvis fortsätta surfa på mobilen som många gör redan med automation nivå 0...

Föraren förutsätts kunna ta över inom en ganska kort tidsrymd, kanske redan så snart som inom 10 sekunder. Om fordonet identifierar ett problem som det ej kan hantera på ett säkert vis så räknas föraren alltså som en kontrollant som hela tiden är beredd att lösa problemet. Skulle fordonet avgöra att föraren ej har möjlighet att ta över kontrollen så inleds någon form av safe stop som helt enkelt stannar fordonet på ett så säkert och snabbt sätt som möjligt.

Med conditional automation menas också att det kan  handla om automation vid vissa körfall. Typiskt exempel på detta skulle kunna vara som Mercedes gör med deras kö-körningsassistent. Det innebär att man då enbart får automation vid vissa situationer, exempelvis långsamma kösituationer på motorväg.

Föraren kan alltid överrida systemet och därmed ta över kontrollen manuellt. Detta kan ske på olika sätt, men vanligtvis handlar det om att förare vrider ratten, gasar eller bromsar själv.

Nivån är problematisk på det sättet att fordonet faktiskt har tekniken som krävs för att framföra fordonet helt autonomt, men det kräver att föraren är beredd att lösa svåra situationer. Fordonet kommer stänga av automationen om föraren exempelvis sover, och det kommer många försöka att komma runt. Troligen kommer vi se många kreativa lösningar för att komma runt problemet att bilen har koll på om du som förare kan ta över, vilket i praktiken innebär att tekniken för automation level 3 inte är tillräcklig för hur vissa förare kommer nyttja den.


4. High Automation
För nivå fyra så krävs det inte bara att fordonet klarar av att hantera alla trafiksituationer som kan uppstå, det kommer även kräva att systemen är uppbyggda på ett sådant sätt att fordonet hanterar dessa situationer säkert även om det skulle ske ett fatalt fel på vitala delar av systemet. Detta kan exempelvis innebära att det behöv dubbel- eller trippelredundans för sensorer och aktuatorer, vilket gör att fordonet alltid oavsett vilket fatalt fel som uppstår (nåja, inom rimliga gränser) så ska det ske ett säkert stopp.

Föraren anses i nivå fyra inte behöva vara beredd på att ta över situationen och det skulle i praktiken kunna innebära att man sovandes kan fortsätta sin färd. Ratt och pedaler kommer dock fortfarande att finnas och föraren förväntas köra manuellt på vissa sträckor där man inte kan garantera en säker autonom körning.

Volvo satsning Drive Me som innefattar en större mängd XC90 i Göteborg tillhör den här kategorin. På vissa vägar, främst på ringleder kring Göteborg, så tar fordonet helt över körningen från föraren. För att ta kontrollen över fordonet så krävs det antingen att fordonet lämnar de vägar som ingår i försöket, alternativt att föraren med ett mycket tydligt kommando tar över kontrollen.

Under tiden som fordonet kör autonomt så menar Volvo att de tar på sig hela ansvaret för eventuella olyckor. För att autonom körning på den här nivån ska bli accepterat så krävs det troligen att fordonstillverkarna unisont har den inställningen.

5. Full Automation
Sista nivån innebär att fordonet nu hanterar alla körsituationer, väderlekar och eventuella problem. Det är först vid den här nivån som man kan kliva in i sin bil och utan ratt och pedaler ta sig hela vägen till jobbet. För många är just detta bilden man får när man pratar självkörande fordon, men det är fortfarande lång väg dit och det kommer dröja innan det blir verklighet på bred front.

Googles självkörande bilar faller inom den här kategorin. Möjligen kan man tycka att det inte stämmer då fordonen rör sig på väldefinierade områden och därmed når man inte upp till kriterierna för nivå 5. Oavsett så är det ett kul initiativ och det visar att tekniken finns redan idag, om än alldeles för dyrt för gemene man.

Sju intressanta teknikbolag inom autonoma fordon

Vi har plockat fram sju stycken bolag som med olika tekniker har en god möjlighet att vara vinnare på den autonoma trenden. Alla är tech-bolag med olika former av SOC-lösningar. Flera av bolagens produkter hamnar ofta tillsammans i underleverantörernas systemlösningar. Exempelvis visade Audi upp sitt zFAS-system (producerat av Delphi) och i den sitter det nVidia, MobilEye, Infineon och NXP-chip.

Kommande inlägg kommer att gå igenom vart och ett av dessa bolag med våra tankar kring varför just de kan vara intressanta ur ett investeringsperspektiv.

1. nVidia - GPU-tillverkare från USA
2. MobilEye - Bildbehandlingsexperter från Israel
3. Infineon - Tysk chiptillverkare med hög funktionssäkerhetsklassning enligt ISO26262
4. ARM - lågeffektkrävande SOC med hög säkerhetsklassning.
5. Qualcomm - Amerikansk chiptillverkare med starka produkter inom kommunikation
6. Intel - Välkänd chiptillverkare som satsar mer och mer på automotive
7. NXP - Microcontrollers och FPGA'er för fordonsindustrin

1 Passiv inkomst för dig med villa

Passiva inkomster är ju alltid trevligt. Att ha en inkomstkälla som, utan att man lägger något arbete på det, hela tiden tickar in en slant då och då är bra - men att ha flera är bättre!

Utöver pengamaskinen på börsen som på sikt ska ge oss passiva inkomster så har vi ytterligare en källa till passivt pengaflöde.

För några år sedan utrustade vi vår villa med elproducerande solceller, tillräckligt mycket för att nästintill täcka hela årsbehovet av el. Då vi bor i Sverige så ger dock solceller mycket mer el på sommaren då vi knappt gör av med el, samt mycket lite på vintern då vi har ett mycket större energibehov för uppvärmning av huset.

Men det överskott som blir under sommaren säljer vi automatiskt till vår elhandelsleverantör. I dagsläget får vi mer betalt för varje såld kWh än vad motsvarande kostar oss att köpa från samma leverantör. Det blir alltså bättre ekonomi för oss ju mindre av vår egenproducerade el vi själva använder. Desto bättre alltså att anläggningen producerar mer under sommarhalvåret då vårat elbehov är som minst.

Hur stor ersättning får man?

Vi får totalt fyra olika ersättningar för varje såld kilowatt-timma (kWh).

• El vi säljer till elhandelsbolaget - 48 öre/kWh
• Ersättning för nätnytta från nätägaren - 7 öre/kWh
• Skattereduktion från staten - 60 öre/kWh
• Elcertifikat : ~ 20 öre/kWh

Totalt får vi då alltså 135 öre / kWh som vi producerar. Då vår anläggning producerar cirka 8.500 kWh per år så får vi närmare 1000 kronor per månad i "utdelning" från vår investering. Anläggningen har en effektgaranti på 80% efter 25 år, men det finns många exempel på anläggningar som är betydligt äldre än så. En viss underhållsavgift räknar vi dock med, och vi avsätter cirka 1% av ursprungsvärdet årligen i en reparationsfond. Framförallt är det växelriktaren som vi riskerar att behöva ersätta någon gång under årens lopp.

Med det pris vi fick ge för vår anläggning, och de avtal vi har just nu, så räknar vi med att anläggningen har återbetalat sig på strax under sju år.

Solceller på villataket som investering

Är det en bra investering att köpa en solcellsanläggning till sitt hus i Sverige? Det beror på får nog bli svaret på den frågan. Framförallt så måste man vara medveten om att avkastningen påverkas mycket av framtida politiska beslut, liksom av framtida elpriser. Så även om man får fram en bra kalkyl i dagsläget så kan det ändra sig under årens lopp. För vår del så har förutsättningarna faktiskt blivit till de bättre sedan start, och om vårbudgeten går igenom så blir det ännu bättre då moms-kravet är på väg bort för oss mikroproducenter.

Men oavsett politiskt läge och framtida elpriser så finns det en ännu viktigare aspekt att ta hänsyn till och det är inköpspriset. Vill man ha en bra avkastning på satsat kapital så gäller det att få högsta möjliga produktion till allra lägsta pris, utan att samtidigt tumma på kvaliteten. De solcellsanläggningar som de stora elleverantörerna marknadsför på sina hemsidor är exempel på hur man inte vill spendera sina pengar på solceller om man vill ha bra avkastning på kapitalet.

Enkelt uttryckt så vill man ha så lågt pris på kWh/år per krona. Det får man fram genom att först simulera fram årsproduktionen (brukar hamna på cirka 0.8 - 1.0 kWh per installerad Watt beroende på förutsättningar med takriktning, taklutning och skuggning) med totalpriset (inköpspris + monteringskostnad etc). Resultatet kallar vi nu jämförelsepris. Observera att det inte är jämförbart med det pris man betalar för en kWh när man köper från sin elhandelsleverantör. Jämförelsemåttet är istället ett sätt att beräkna vad man fått betala för en viss produktionskapacitet.

Efter snart fem år så kan vi konstatera att vår anläggning ger oss ett jämförelsepris på 7.00:- per kWh/år. Räknar vi nu om detta till en 25 årig investering där restvärdet är satt till 0:- och att effekten har avtagit till 80% efter 25 år så får vi en return on investment på cirka 6% årligen. Inte helt fantastisk, men det är då i princip okorrelerat mot börsen, vilket kan vara en skön kudde när börsen sviktar.

Se nedanstående tabell för att se hur jämförelsepriset påverkar ROI.

Jämförelsepris	Årlig ROI %	Kommentar
1	14.63%
2	11.50%
3	9.70%
4	8.45%
5	7.48%
6	6.70%
7	6.05%	Vår anläggning
8	5.48%
9	4.99%
10	4.54%
11	4.15%
12	3.78%
13	3.45%
14	3.15%
15	2.86%
16	2.60%
17	2.35%
18	2.12%	Vattenfalls XXL-paket + EON gårdspaket
19	1.89%
20	1.69%

Som man tydligt ser i tabellen ovan så kan det rent investeringsmässigt vara riktigt dåligt att satsa på solceller. Man får med de stora drakarnas system knappt tillbaka pengarna på sikt. För att få så pass lågt jämförelsepris som vi har så måste man dock vara beredd på att göra en stor del av jobbet själv.

Exempelvis gjorde vi all takmontering själva och valde dessutom inte ett konventionellt fäst-system utan byggde ett billigare men lika stabilt själva. Dessutom jämförde vi priserna noggrant och valde en mycket mindre leverantör av solceller än Vattenfall eller EON, dock en leverantör vi litar på.

Jämfört med utvecklingen på OMX sedan köpet av vår anläggning så hade det varit en bättre investering att köpa Avanza Zero, men den dagen då börsen tappar 50% på kort tid så hoppas vi fortfarande raka in utdelningar på löpande band från våra solceller. Dessutom njuter vi dubbelt så mycket soliga dagar nu för tiden :)

Disclaimer

Vi äger alltså solceller och är nöjda med det, men använd ovanstående resonemang enbart som ett tankeexperiment. Det finns fler aspekter som man bör beakta och vår uträkning för årlig ROI % är en modell vi själva tror på, men den kan givetvis vara felaktig om man om 25 år tittar tillbaka på resultatet.

0 Höstuppdatering - köp, sälj och framtida planer

Nu var det ett tag sedan tiden räckte till att skriva blogginlägg. Huvudorsaken är att det hänt fantastiskt mycket på jobbfronten som har tagit både energi och tid från skrivandet. Tyvärr har det även lett till att börsfokuset fått sig en törn de senaste månaderna. Det har helt enkelt inte varit möjligt att vara så fokuserad på vad som händer inom finansvärlden. I ljuset av detta så känns beslutet att mer fokusera på kvantinvestering som ett mycket bra beslut. Det innebär i praktiken att man inte behöver läsa långa årsredovisningar och analyser, utan det räcker i princip med 10 minuters trixande med Börsdata och lite Google Docs-Fu för att få fram månadens köp.

Köp och sälj i långsiktiga portföljen

Sedan tidigare uppdatering så har det skett en hel del förändringar i vad vi kallar för utdelningsportföljen. Vi är i en fas där vi försöker få ner antal aktier till ett mer lätthanterligt antal, och därmed har vi sålt av en bunt bolag. Av de större innehaven så som åkt ur portföljen på senare tid hittar vi främst amerikanska bolag såsom HCP, Omega Healthcare, McDonalds, Target, TROW och Realty Income. De flesta av innehaven har varit mycket bra investeringar för oss, men nu tyckte vi att det var dags att växla hem lite dollar till svenska kronor.

För likviderna som vi fick loss så köpte vi istället (vad vi tycker) högkvalitativa bolag från MidCap. Det blev då Fenix Outdoor, Addtech, Mycronic, Bure Equity samt BioGaia. Bakgrunden till att det blev just dessa bolag kan man läsa om i inlägget Stabila bolag från Midcap - 5 månader senare.

För övrigt så har vi sedan en tid lagt våra portföljer publikt på Shareville. Det gör framförallt att det blir lite lättare för oss själva att följa portföljerna, men det ger såklart även er läsare en direkt koppling mot det vi skriver om här. Även om vi hela tiden uppdaterar portföljerna på bloggen så ger Shareville ett mer lättare format.

Klicka HÄR för att se utdelningsportföljen på Shareville

Köp och sälj i Magic Formula-portföljen

Den som följt oss vet att vi i den här portföljen köper 2 nya bolag varje månad. Vi väljer då de med lägst price to book ur top 20 bolagen av de framfiltrerade enligt Magic Formula på Mid + Large Cap.

Den här månaden blev det köp av Besqab och Lucara Diamond.

Klicka HÄR för att se utdelningsportföljen på Shareville

Utdelningar

Även om vår strategi numera inte utgår ifrån att alla bolag ska klara våra hårda utdelningskrav så fortsätter utdelningarna att trilla in i allt högre takt. Vi har nu sett ökande rullande 12-månaders utdelningar i totalt 21 månader i sträck. Då vi nu har sålt av ett rejält gäng med amerikanska aktier till fördel för svenska aktier så kommer den här sviten troligen att brytas inom närtid. Men så länge utdelningsökningen på årsbasis är intakt så spelar det oss egentligen inte större roll,

Framtida planer

Egentligen så har vi inga nya planera att presentera. Vi kommer att fortsätta månadsspara i Magic Formula-portföljen där vi mekaniskt köper två bolag i månaden. I utdelningsportföljen så kommer vi troligen att fortsätta försöka minska antalet bolag framöver. Det kan också vara så att vår placeringshorisont i den portföljen kommer att bli lite mindre långsiktig än vad den tidigare har varit. Med detta menar vi att vi kanske siktar på 3-5 år istället för livslånga engagemang :)

Som slutkläm så konstaterade vi i början av månaden att årets alla mål gällande portföljvärde och utdelningar redan har nåtts! Framförallt har det berott på kursutvecklingen, sparandet har nämligen fått stå tillbaka lite på grund av större utgifter än beräknat.

0 Magic Formula - augustiköpen

Då var det äntligen dags för månadens aktieköp till MF-portföljen, månaderna känns verkligen långa när man bara gör ett köp i månaden. Den här gången vaskades två MidCap industribolag fram, två bolag som vi faktiskt haft i portföljen tidigare i år.

Månadens köp

B&B Tools

Bolaget beskriver sin egen verksamhet som att de förser industri- och byggsektorn i norra Europa med förnödenheter och komponenter. Som amatörbyggare på vårat hus har vi bland annat kommit i kontakt med ett av B&B Tools varumärken - utmärkta skruvar gjorda av Essve. Industrikomponenterna har vi däremot inga erfarenheter av, men sektorn står för ungefär 55% av omsättningen och är därmed den största av verksamheterna.

Return On Capital : 14%

Earnings Yield : 10.2%

Beijer Alma

Här har vi ytterligare ett väldiversifierat industriföretag vars målsättning är att äga, förvärva och utveckla företag med god tillväxtpotential. Största verksamheten är fordonsrelaterad och den står för cirka 32% av bolagets omsättning.

Return On Capital : 26%

Earnings Yield : 7.4%

Förklaring av portföljsidan

På vår portföljsida så har nu Magic Formula-portföljen fått ett lite ändrat utseende. Då vi med vår kvantitativa strategi hoppas se en överavkastning mot index så har vi lagt till en kolumn som visar hur varje aktie faktiskt har gått jämfört med index från inköpsdatumet. Ett negativt värde innebär att aktien gått sämre än index, och ett positivt att en överavkastning mot index har skett. Portföljen består enbart av bolag från Large och Mid Cap, men indexet vi har valt att jämföra mot är OMXSPI. Det blir kanske inte helt rättvisande då det indexet enbart är Large Cap, men det är det vi anser är mest rättvisande givet hur vi annars skulle investerat.

Jämförelsen är gjord utan utdelning, men med 24 bolag i portföljen så hamnar direktavkastningen tillräckligt nära snittet för att det ska vara irrelevant.

Nedan är en ögonblicksbild av portföljen just nu. Vi började med "nya" MF-strategin i juni, vilket gör att det nu finns många lediga positioner att fylla det närmsta året. Den gulmarkerade kolumnen visar avkastningen jämfört med index sedan köp. Vi kan se att av de sex bolagen så har endast 2 överavkastat än så länge. Snittet på de sex bolagen ligger nu på -0.6%.