torsdag, december 31, 2015

0 Framtidsplanens årsrapport 2015

Ett spännande och samtidigt fasansfullt år på många sätt är nu på väg att ta slut, och överallt påminns vi om årets alla toppar och dalar. Oavsett vad man tycker om utvecklingen i världen så kan nog de flesta hålla med om att inte är en tid av stilla lunkande vi lever i, det är snarare så att man ibland önskade att det kunde gå lite lugnare framåt ett tag.

Samma sak kan nog sägas gälla även för börserna i år. Vi har efter en mycket lång period av låg volatilitet med ständigt stigande tillgångspriser fått se en ändring i sentimentet. De låga råvarupriserna har formligen krossat hela sektorer, och råvaruexportberoende länder börjar visa mycket skakiga finanser. Samtidigt så vill inte konjunkturen riktigt ta fart utan står snarare stilla och stampar utan någon direkt klar riktning. Året började mycket positivt, med en uppgång på närmare 20% under det första kvartalet, ivrigt påeldat av Draghis europeiska QE. Men när detta trots allt inte verkade sätta fart på ekonomin så gick luften ur, och sett över året är index nu nära noll.





Hur gick det med 2015 års mål?

Alla våra uppsatta mål uppfylldes under 2015, med ett enda undantag, att dra ner kostnaderna för våra bilar. Det är i dagsläget vår största utgiftspost så det finns klar potential att minska på den (för att kunna öka sparandet).

När det gäller sparandet så nådde vi en sparkvot på 34%, vilket är fantastiskt bra om man jämför med tidigare år. Fyra år tillbaka låg sparkvoten på låga 5%, men med envetet arbete så har vi lyckats att öka sparkvoten för varje år sedan dess.

Portföljutvecklingen

Totalt sett har 2015 varit ett mellanår vad gäller resultatet på våra portföljer. Det stora dragloket storleksmässigt har gått sämst med 2.43% inklusive utdelningar.

PORTFÖLJHISTORIK
ÅrUtdelningsportföljMagic Formula-portföljTillväxtportföljAvanza Zero
20152.43%4.03%43.80%2.63%
201421.47%--14.04%

Utdelningsportföljen

Vår allra största portfölj gick i år sämst av alla tre, med ett resultat betydligt under vårat jämförande index. Portföljen har mycket stor viktning utomlands och framförallt Kanada och Norge har varit de regioner som har dragit ner helårsresultatet. Årets rejäla bottennapp får BHP Billiton anses vara, Det var ett riskabelt köp med tanke på utsikterna för råvaruindustrin, och med årets fortsatta press på råvarupriserna så är det inte konstigt att kursen har sjunkit så pass. Det ser heller inte ut som att det kommer att bli någon direkt förändring under närmsta tiden heller. 

Bästa aktie: McDonalds + 30%
Sämsta aktie: BHP Billiton -25%


Magic Formula-portföljen

Portföljen gick något bättre än utdelningsportföljen, men har ändå underpresterat i jämförelse med index. Det kan ses lite konstigt att portföljen gått så dåligt, kikar man på Börsdata så har Magic Formula faktiskt överpresterat mot index 2015. Orsaken är ganska enkel, vi hade enbart 5 bolag i portföljen och med det så har bolagsrisken varit betydande. Det är en lärdom som kommer att tas med in i framtida kvantitativa portföljer.

Bästa aktie: Proffice +31%
Sämsta aktie: Medivir -26%


Tillväxtportföljen 

Här har det varit rejält med fart under de tre första kvartalen. Nästan hela uppgången kan här tillskrivas Starbucks, men även Clas Ohlson har stått sig bra. FireEye, det lilla internetsäkerhetsföretaget från Kalifornien, har tappat rejält under den korta tid vi ägt bolaget. Det är dock inget vi ser som problematiskt då vi inte på långa vägar har köpt färdigt i aktien.

Starbucks +50%
FireEye -25%



Utdelningar

Här har det sett betydligt ljusare ut än vad vi hade trott. Målet för 2015 var att få 11.000 SEK i utdelningar, men resultatet blev 14.425 SEK. Detta har skett trots att vi på senare halvan av året har köpt väldigt många bolag som enbart delar ut under våren, det ser därmed väldigt ljust ut att slå nivåerna under 2016.

UTDELNINGSHISTORIK
ÅrJanFebMarAprMajJunJulAugSepOktNovDecTotalt
20131172822775696631908
20147515566936273169984847451297126235068
201523575410471635299397036410562120139086999214425

Som synes är utdelningarna hyfsat spridda över året, men det kommer troligen att bli mycket mer fokuserat mot den nordiska "säsongen" framöver.

Ovanstående graf är ett mycket enkelt verktyg för att hålla motivationen för att investera uppe. Hur kurserna än går så är målet att kurvan alltid ska sträva uppåt. Genom att kontinuerligt föra in månadsbelopp, samt återinvestera alla utdelningar, så blir skillnaden både synbara och kännbara. Att många av bolagen vi köper in till våra portföljer dessutom brukar höja sina utdelningar ger även det en märkbar positiv effekt.

2016

Vi ser med tillförsikt mot 2016 och kommer att fortsätta på redan inslagen linje. Vi har skruvat upp våra ambitioner något vad gäller målen, men i övrigt så ligger strategierna fast. Den som har följt experimentet med Magic Formula Hedge vet att vi har valt att göra en liten förändring på strategin för vår MF-portfölj, men det är marginellt i sammanhanget.

Vad gäller vår stora utdelningsportfölj så kommer vi fortsätta satt fokusera på bolag som vi tror har framtiden för sig, samt att de redan har visat sin vilja att dela med sig av framgångarna via utdelningar. Några marknader vi kikar på för detta är banksektorn i Kanada som vi tycker har blivit mycket aptitligt prissatta under året som gått. Vi tror även att satsningar på robotisering och klimatsmarta bolag har mycket att ge, där bolag som ABB och Vestas är intressanta spelare.

Utöver detta så finns inte så mycket mer att tillägga än att vi önskar er alla ett riktigt gott investeringsår!


onsdag, december 30, 2015

5 Årets ombalansering av Magic Formula-portföljen

December innebär för vår del att vår Magic Formula-inspirerade portfölj ska ombalanseras. För den som inte har koll på vad Magic Formula är så handlar det om en så kallad kvantitativ strategi där alla köp/sälj-val baseras på en enkel formel. I Magic Formula så handlar det om att ranka bolag enligt två kriterier. Kriterierna är ganska enkla, och syftar till att hitta de bolag som samtidigt som de är duktiga på att tjäna pengar även är lågt värderade.

1. Return on Capital

Return on Capital beräknas enligt formeln EBIT / investerat kapital och syftar till att hitta bolag som är exceptionellt bra på att få avkastning på det satsade kapitalet. Ju högre värde, desto bättre enligt formeln.

2. Earnings Yield

Earnings Yield är ett mått på hur pass dyrt bolaget är givet dess nuvarande värdering och intjäningsförmåga.

En gång per år så köper man de X bolagen som rankas högst enligt de två kriterierna. Vi hade under vårat första år 5 bolag, men det är i lägsta laget då det rekommenderas att man har mellan 10-30 bolag. När sedan 12 månader har gått så gör man en så kallad ombalansering. Då säljer man de X bolagen och köper sedan de nu högst rankade bolagen enligt formeln.

Exakt hur formeln fungerar och hur den har stått sig historiskt kan man läsa mer om i Joel Greenblatts bok - En liten bok som slår aktiemarknaden.




Ombalanseringen

Så, nu är det alltså dags för oss att göra en ombalansering av vår portfölj. Vi har dock valt att göra den enkla strategin lite mer komplicerad än originalet. Inte bara för att det är roligt, utan även för att vi har en idé om att det både ger bättre avkastning på sikt, samt till en lägre volatilitet. Första året introducerade vi vår första variant på Magic Formula. Den går ut på att man först sorterar ut de 20 högst rankade bolagen enligt formeln, sen gör man ytterligare en sortering på dessa bolag där price to book (p/b) används som ny parameter. Vi väljer sedan de 10 bolag med lägsta p/b utav de 20 först framsorterade bolagen.

Låter det krångligt? Inte alls, så här ser det ut i verkligheten. Listan är framtagen med hjälp av den mycket eminenta sidan börsdata.

PosRankBolagROCEY
18Lucara Diamond5321.9
214Medivir3046.6
321SAS2630.7
430JM319.3
532Nolato388.6
635Mycronic1337.3
746Bilia258.8
854Concentric267.8
956Oriflame238.3
1058Transcom WorldWide179.5
1161ABB189.3
1262Atlas Copco A307.3
1364Gränges179.3
1466HiQ326.8
1576B&B TOOLS1412.1
1677Byggmax356.4
1783Swedish Match436.2
1887Clas Ohlson326.4
1989OEM346.2
2094Beijer Alma247

Nu har vi alltså fått fram de 20 högst rankade bolagen enligt formeln. Den som är väl insatt i svenska börsen noterar möjligen att det finns ytterligare ett urvalskriterie bland ovanstående bolag. Det är bara bolag från Large och Midcap.

Nästa steg är att leta reda på värden för p/b på dessa 20 bolag. Man kan då fortsättningsvis använda börsdata, alternativt letar man reda på dessa värden hos sin nätmäklare.


PosRankBolagROCEYP/B
114Medivir3046.61.18
221SAS2630.71.25
376B&B TOOLS1412.11.42
458Transcom WorldWide179.52.02
564Gränges179.32.09
68Lucara Diamond5321.92.37
761ABB189.32.86
894Beijer Alma2473.58
932Nolato388.64.02
1066HiQ326.84.04
1130JM319.34.3
1277Byggmax356.44.73
1354Concentric267.84.79
1487Clas Ohlson326.45.05
1546Bilia258.85.06
1662Atlas Copco A307.35.23
1756Oriflame238.35.3
1889OEM346.25.58
1935Mycronic1337.37.31
2083Swedish Match436.2248

Listan har nu sorterats om litegrann om man jämför med den första tabellen. Några bolag har fallit ur top 10 (Oriflame, JM, Bilia, Concentric, Mycronic), medan fem andra bolag har tagit deras platser (B&B Tools, Gränges, ABB, Beijer Alma, HiQ).

Vad tror vi om dessa 10 bolag då? Egentligen ingenting, det enda av de 10 framsorterade bolagen som vi har i vår långsiktiga portfölj är ABB, resten är bolag som vi antingen inte vet särskilt mycket om eller alternativt inte varit tillräckligt intressanta för oss. Men det får inte stå oss i vägen när vi följer en kvantitativ strategi, här är det bara siffror som gäller och vad vi tycker eller tänker om bolagen kommer inte ens sekundärt.

Men, om vi inte får bestämma vilka bolag vi ska köpa så kanske vi får bestämma lite om när vi får köpa? Det är här som årets nyhet kommer in i strategin. Vi vill försöka få en lite jämnare avkastning utan att för den delen minska möjligheterna till överavkastning (jämfört mot index), och då kanske timingen när man är fullinvesterad kan vara en rimlig sak att titta på. Att få överavkastning till lägre volatilitet är stora ord, men samtidigt är det ju det som driver de allra flesta som är intresserade av att investera, så även oss :)

Magic Formula Hedge i kombination med Moving Average 50 / 200

Jaha, var det bara det vi menade? Japp! För den som har följt Framtidsplanen så vet ni att vi har experimenterat lite med att köpa enligt Magic Formula samtidigt som vi blankar en lika stor andel OMX. Grundtanken är att man då får ta del av överavkastningen som strategin förhoppningsvis ger jämtemot index. Kika gärna på senaste rapporteringen av experimentet för mer information.

Nu tror vi inte att överavkastningen mot OMX är så rysligt stort att vi skulle vilja vara helt investerade enligt strategin hela tiden. Det "optimala" vore istället att ligga full exponerad mot de 10 bolagen ovan i goda tider för att sedan växla över till hedgestrategin när/om det vänder. Då det är lättare sagt än gjort att timea marknaden så har vi valt den enklast möjliga signalen för detta:

Moving Average 50 / 200

Signalen handlar om att man räknar ut två glidande medelvärden på (ide här fallet) OMX, ett på 50 handelsdagar och ett på 200 handelsdagar. När 50-värdet är högre än 200-värdet, då ligger vi fullexponerade mot de 10 ovan nämnda bolagen, och när 50-värdet korsar under 200-värdet, då säljer vi hälften av värdet i alla bolagen och blankar OMX med hjälp av ett certifikat utan hävstång.

Då vi ombalanserar portföljen i skrivande stund så ligger 50-värdet under 200-värdet. Det innebär att vi nu går in i 2016 med hälften aktier, hälften Blanka OMX. Må lyckan stå oss bi :)



fredag, december 25, 2015

0 Sista summeringen för året av Magic Formula Hedge

Det närmar sig nytt år och med det kommer mängden årssummeringar på investeringsbloggarna att formligen explodera. För att inte helt försvinna i bruset så passar jag på att redovisa summeringen av årets mest spännande experiment på Framtidsplanen (om ni frågar mig), dvs Magic Formula Hedge.

Experimentet är nu inne på den femte månaden och det har varit fem turbulenta månader på börsen, men hur har strategin hanterar detta?

Resultatet är intressant ur många perspektiv. Framförallt så har avkastningen på hedge-strategierna varit betydligt jämnare i turbulensen. MF topp har nått nästan samma slutsumma som de båda hedgestrategierna, men via en betydligt krokigare väg.

StartAugSepOktNovDec
MF topp0.0%-5.5%-4.6%3.6%7.2%10.0%
MF botten0.0%-8.8%-7.0%-1.4%-0.6%-3.0%
MF Hedge0.0%3.2%2.5%5.0%7.8%13.0%
MF Hedge OMX0.0%2.2%5.3%7.3%8.9%14.6%
OMXSPI0.0%-7.7%-9.9%-3.7%-1.7%-4.7%



Även december blev en positiv månad för hedgestrategierna, medan OMX och MF Botten forsätter kämpa under nollstrecket.

Fem månaders utvärdering är alldeles för kort tid för att utvärdera finansiella strategier på, men en idé om att kombinera MF Hedge OMX med en MA50/200-strategi i vår MF-portfölj har oundvikligen börjat växa sig starkare bland synapserna. Återkommer om detta i mellandagarna!